玉米跌至每蒲式耳384.50美元，為2020年10月以來的最低價。過去四周玉米價格下跌了7.95%，過去12個月價格下跌了5.06%。

玉米價格跌至五年來最低水平

鐵礦石價格上漲至每噸100.77美元，為2025年4月以來的最高水準。過去四周，鐵礦石價格上漲了4.67%，但過去12個月，鐵礦石價格下跌了4.26%。

鐵礦石價格創17週新高

汽油價格跌至每加侖2.08美元，為2025年7月以來的最低水準。過去四周汽油價格下跌了3.05%，過去12個月下跌了11.8%。

汽油價格跌至四周低點

波羅的海交易所主要海運運價指數週一下跌2.4%，至1970點，為7月16日以來的最低水準。好望角型船運價指數（通常運載15萬噸鐵礦石或煤炭）下跌4.2%，至3158點。巴拿馬型船運價指數（通常運載6萬至7萬噸煤炭或穀物）下跌0.7%，至1,633點，為近四周以來的最低水準。在小型船舶中，超靈便型船運價指數上漲0.1%，至1,270點。

波羅的海幹散貨指數跌至兩週以來的最低水平

8月碳酸鋰價格達到每噸71,000元人民幣，維持了自6月2日觸及四年低點60,200元人民幣以來的大部分反彈勢頭。這是因為業務發展和政府法規預計將緩解供應過剩的擔憂。中國主要生產商藏格礦業表示，由於缺乏文件，當局下令停產。該公司預計今年其碳酸鋰產量將達11,000噸。此外，作為中國政府為應對通貨緊縮風險而實施的眾多改革之一，中國政府已承諾規範電動車產業的競爭，這將提高電池製造商的利潤率。同時，中國、印尼和剛果民主共和國的鋰產量增加持續對銷售造成競爭壓力，國際能源總署（IEA）估計去年鋰供應增加了35%。礦業公司不願關閉工廠以保護其市場份額，他們也與政府和電池製造商保持密切的關係，因此預計鋰產量將繼續增長。

鋰價持續上漲

美國鈾期貨交易價為每磅71.50美元，較6月17日創下的七個月高點每磅79美元持續下跌。這是由於持有基金購買量不足，導致公用事業公司報價下降。斯普羅特實體鈾信託公司承諾購買價值2億美元的鈾，是加通貝斯金融公司承諾購買金額的兩倍，這導致黃餅價格大幅下跌。在鈾交易低迷的背景下，斯普羅特的鈾購買交易大幅推高了價格。由於美國政府表示支持國內鈾濃縮能力、放鬆管制和加速反應器許可，同時其他主要經濟體繼續重啟核電站，黃餅價格從今年的低點持續上漲。同時，最大的礦業公司哈薩克國家原工業股份公司預測中期產量為1,400萬磅，比2023年底的預測低近20%。同時，法國奧拉諾公司表示，由於國內出口限制，該公司可能關閉位於尼日的索梅爾礦場。

鈾價下跌

受歐佩克+增產決定和地緣政治不確定性加劇的影響，布蘭特原油期貨週一跌破每桶 69 美元。該組織確認，將從 9 月開始將原油日產量增加 54.7 萬桶，這一增幅符合市場普遍預期，並將在 2023 年逐步扭轉自願減產的局面。雖然這項舉措在意料之中，但它強化了人們的觀點，即今年稍後全球原油供應可能超過需求，從而導致庫存上升。目前尚不清楚歐佩克+是否會停止進一步增產。與此同時，疲軟的美國就業數據引發了人們對經濟放緩的擔憂，尤其是在川普政府實施一系列關稅後，經濟壓力越來越大。交易員們也密切關注美國對俄羅斯原油流入的行動。川普總統威脅要對購買俄羅斯原油的國家（尤其是印度）實施二級制裁，這些措施最快可能在 8 月 8 日生效。

布蘭特原油價格跌破69美元

西德克薩斯中質原油 (WTI) 期貨週一跌至每桶 66.50 美元，因交易商已消化 OPEC+ 增產決定及地緣政治不確定性加劇的影響。 OPEC+ 確認將從 9 月起將原油日產量增至 54.7 萬桶，一如預期，並撤銷了原定於 2023 年實施的自願減產。儘管此舉在意料之中，但它強化了人們的看法，即全球石油供應可能在今年下半年超過需求，從而導致庫存上升。目前尚不清楚 OPEC+ 是否會停止進一步增產。與此同時，疲軟的美國就業數據引發了人們對經濟放緩的擔憂，尤其是在川普政府實施一系列額外關稅的壓力越來越大的情況下。交易商也密切關注美國對俄羅斯原油流入的行動。川普總統威脅要對購買俄羅斯原油的國家（尤其是印度）實施二級制裁，該制裁最早可能在 8 月 8 日生效。

OPEC+升息後油價下跌

由於產量超過需求，美國天然氣期貨價格跌至每百萬英熱單位 (MMBtu) 3.05 美元，接近 4 月 22 日以來的最低水準。倫敦證券交易所報告稱，7 月份美國本土 48 個州的平均產量為每天 1,075 億立方英尺 (Bcf/d)，超過了 6 月份每天 106.4 億立方英尺的紀錄。供應增加與短期氣溫下降的預測相吻合，這對電力行業的天然氣需求造成壓力。因此，美國能源資訊署的最新數據顯示，截至 7 月 25 日當週的天然氣注入量比預期高出 480 億立方英尺 (Bcf/d)，也超過了預測的 380 億立方英尺。然而，交易員們關注的是 8 月底氣溫上升，這可能會增加空調使用量並恢復天然氣需求。

美國天然氣價格週一下跌

歐洲天然氣期貨價格跌至33.50歐元/兆瓦時，接近7月24日觸及的12週低點32.36歐元。這是由於市場預期風力發電量增加將抑制燃氣發電需求。預測顯示，重點地區風速上升將緩解燃氣發電壓力，導致整體需求略有下降。同時，歐洲天然氣儲存能力持續改善，目前設施利用率為69.2%。挪威的出口量保持穩定，但挪威喀斯特電廠持續發生的非計畫停運對天然氣供應略有影響。英國巴克頓的Perenco電廠的供應量也在下降。

TTF 價格週一下跌。

受競爭對手大連棕櫚油疲軟影響，馬來西亞棕櫚油期貨下跌逾 1%，至每噸 4,190 令吉以下，扭轉了前一交易日的漲勢。由於勞動力供應充足，市場預期季節性增產，價格徘徊在三週低點附近。同時，路透社預測，受產量強勁和國內消費數據修正的影響，7 月庫存將連續第五個月增加，達到近兩年來的最高水準。預計出貨量將從 6 月的跌幅中回升，增加 3.2%，至 130 萬噸。然而，由於印尼在關稅上調前爭相出貨，給予大幅折扣，限制了馬來西亞的出口。令吉走強限制了進一步的跌幅，數據顯示，儘管美國市場規模較小，但馬來西亞 2025 年 1 月至 5 月對美國的棕櫚油出口同比增長 51.8%。預計最大買家印度的需求將持續強勁，直至排燈節結束。 2025年上半年，印尼出口了1,100萬噸。

棕櫚油價格因生產和庫存壓力而下跌

布蘭特原油期貨週一扭轉早盤跌勢，升至每桶 70 美元，因交易商消化了 OPEC+ 9 月增產計畫。在俄羅斯引發供應中斷的可能性日益增加的情況下，OPEC 宣布將增產 54.7 萬桶/日，以重新奪回市場份額。同時，美國總統唐納德·川普 (Donald Trump) 敦促在 8 月 8 日前達成烏克蘭和平協議，美國正向印度施壓，要求其減少從俄羅斯的原油進口。川普總統威脅要對俄羅斯原油買家實施 100% 的二級制裁，此舉將導致俄羅斯的海運原油出口減少多達 275 萬桶，主要出口到中國和印度。美國 7 月就業數據弱於預期，也提振了原油價格，這再次引發了人們對聯準會降息的猜測。

儘管 OPEC+ 增產，油價仍上漲

西德克薩斯中質原油 (WTI) 期貨週一上漲至每桶 67.50 美元附近，扭轉了早盤的跌勢，因為交易商已消化了 OPEC+ 計劃的 9 月增產預期。在人們對俄羅斯可能造成的供應中斷的擔憂日益加劇之際，該組織宣布將日產量提高 54.7 萬桶，以重新奪回市場份額。與此同時，美國正加大對印度的壓力，要求減少從俄羅斯進口的原油，因為美國總統川普正在推動在 8 月 8 日前達成烏克蘭和平協議。川普總統威脅要對俄羅斯原油買家實施 100% 的二級制裁，這將導致俄羅斯的海運出口減少高達 275 萬桶/日，主要銷往中國和印度。美國 7 月就業數據弱於預期，再次引發了人們對聯準會降息的猜測，也提振了原油價格。

週一，銅期貨價格持平於每磅4.40美元，接近4月初以來的最低水平，因為對美國過剩庫存即將減少的擔憂抑制了短期需求。此前，交易商紛紛將銅出口到美國，以規避預期的關稅，這暫時推高了國內銅價。全球需求減弱的跡象進一步抑制了市場情緒，中國洋山銅礦的銅價較5月的峰值下跌了一半。上週，美國總統川普宣布新的關稅僅適用於電線和管道等半成品，而佔銅流入大部分的礦石、陰極銅和精礦等初級進口產品不受影響，銅價暴跌逾30%。

銅價接近四個月低點

馬來西亞棕櫚油期貨下跌逾 1.5%，至每噸 4,180 馬來西亞林吉特以下，扭轉了先前的漲勢，原因是競爭對手大連棕櫚油價格走弱，且中國將於本週晚些時候公佈 7 月份貿易數據。由於勞動力供應導致季節性產量增加的預期上升，棕櫚油價格接近三週低點。 7 月出口疲軟，船舶檢查人員注意到與 6 月相比下降了 6.7% 至 9.6%。由於 9 月產量反彈跡象，原油價格持續下跌，加劇了看跌情緒。不過，林吉特走強限制了跌幅。數據顯示，儘管美國市場萎縮，但 2025 年 1 月至 5 月馬來西亞對美國的棕櫚油出口年增 51.8%。同時，由於與大豆油和葵花籽油相比價格更具競爭力，預計最大買家印度的需求將持續強勁，直至 10 月中旬排燈節。印尼是全球最大的棕櫚油生產國，2025年上半年出口了1,100萬噸棕櫚油。

棕櫚油本週開盤承壓

週一，白銀價格持平於每盎司37美元左右。前一天，白銀價格上漲了近1%，但受美國7月就業數據令人失望後，聯準會降息預期上升的支撐。週五公佈的非農業就業僅增加7.3萬個，遠低於預期，較上季減少25.8萬個。這顯示勞動市場壓力加大。市場已基本消化聯準會9月降息預期，預計年底前聯準會將降息超過63個基點。美元走弱和美國公債殖利率下降也進一步增強了白銀的吸引力。投資人也考慮川普總統大規模報復性關稅對經濟成長和通膨的更廣泛影響。

聯準會降息預期推動白銀上漲

受投資者權衡唐納德·川普總統即將實施的關稅和美聯儲利率前景的影響，金價在周五創下兩個月來最大漲幅後，週一小幅回落至每盎司3350美元附近。受避險需求和降息預期升溫的推動，金價週五上漲2.2%，創下自6月2日以來的最大盤中漲幅。這次上漲的導火線是川普總統宣布將於8月7日對數十個國家的進口產品徵收10%至41%不等的關稅。此外，美國就業數據顯示勞動市場疲軟，強化了聯準會將在9月會議上降息的預期。

金價下跌

取暖油期貨跌至每加侖 2.27 美元，徘徊在一個月低點附近，因為對全球供應增加和需求減弱的預期繼續對價格造成壓力。 OPEC+ 週日同意在 9 月將原油產量提高 54.7 萬桶/日，這與八國計劃在 2023 年減產 220 萬桶/日的計劃有很大不同。在這項決定做出之際，美國正加大對印度的壓力，要求停止購買俄羅斯原油，這是促使莫斯科參與烏克蘭衝突和平談判的努力之一。同時，疲軟的美國經濟數據，包括勞動市場的急劇下滑和九個月來製造業活動最大幅度的萎縮，引發了人們對美國經濟前景和未來能源需求的擔憂。美國近期上調關稅引發市場動盪，導致能源價格普遍下跌，進一步加劇了不確定性。

暖氣燃料油價格跌至一個月以來的最低水平

受全球供應增加和持續的需求擔憂拖累，美國汽油期貨小幅下跌至每加侖 2.10 美元，達到一週低點。 OPEC+ 週日同意在 9 月將原油日產量增加 54.7 萬桶，加速了八國兌現到 2023 年減產 220 萬桶/日的承諾。同時，美國正加大對印度的壓力，要求其減少從俄羅斯的原油進口，這是美國將莫斯科拖入與烏克蘭和平談判的更廣泛努力的一部分。在一系列疲軟的經濟數據公佈後，包括勞動力市場急劇放緩和工廠活動出現 9 個月來最大幅度的萎縮，對美國經濟成長的擔憂日益加劇，正在打壓燃料需求前景。美國近期上調關稅也增加了市場的不確定性，導致能源市場普遍下跌。

汽油價格維持在一周以來的最低水平

週一，布蘭特原油期貨跌至每桶 69 美元，為連續第三個交易日下跌，此前歐佩克+同意在 9 月大幅增加原油產量。在俄羅斯供應中斷的威脅揮之不去之際，該組織宣布計劃下個月將產量提高 54.7 萬桶/日，以重新奪回市場份額。同時，美國加大對印度的壓力，要求其限制從俄羅斯的原油進口，以推動烏克蘭達成和平協議，川普總統希望該協議能在 8 月 8 日之前達成。川普總統威脅對俄羅斯原油買家實施 100% 的二級制裁，這可能會危及每天高達 275 萬桶的海運出口，主要銷往中國和印度。川普總統的報復性關稅於 8 月 1 日生效，這給全球經濟成長和能源需求前景蒙上了一層陰影，對原油價格造成壓力。

OPEC+計畫增產，布蘭特原油持續下跌

週一，WTI 原油期貨跌破每桶 67 美元，連續第三天下跌，此前 OPEC+ 達成協議，將在 9 月大幅增產。在俄羅斯供應中斷的威脅揮之不去的情況下，OPEC 宣布計劃下個月每天增產 54.7 萬桶，以重新奪回市場份額。同時，美國加大對印度的壓力，要求在烏克蘭和談期間限制俄羅斯原油進口，川普總統希望該談判能在 8 月 8 日前達成。川普總統威脅要對俄羅斯原油買家實施 100% 的二級制裁，這可能會導致主要對中國和印度的海運出口每天減少多達 275 萬桶。川普總統的報復性關稅於 8 月 1 日生效，對全球經濟成長和能源需求前景蒙上陰影，對原油價格造成壓力。

OPEC+計畫增產，油價持續下跌

布蘭特原油期貨週五下跌2.8%，收在每桶69.7美元，此前有報導稱，OPEC及其盟友可能很快就同意增產。一位熟悉OPEC+討論的消息人士表示，最早可能在周日達成9月份增產54.8萬桶/日的協議，不過關於具體產量的談判仍在進行中。川普總統將於8月7日對包括加拿大、印度和台灣在內的數十個國家的進口產品徵收關稅，這也打壓了市場人氣。同時，在川普總統威脅要對俄羅斯原油買家實施100%的二級制裁後，對潛在供應中斷的擔憂支撐了原油價格。這項措施有可能使俄羅斯的海運出口，特別是對中國和印度的出口，減少高達275萬桶/日。與中國簽署的幾項貿易協定以及進一步進展的可能性也有助於限制損失。

OPEC+減產後布蘭特原油價格跌破70美元

週五，WTI 原油期貨下跌 2.7%，收在每桶 67.30 美元，此前有報導稱，OPEC 及其盟友可能很快就同意增產。據熟悉 OPEC+ 討論的消息人士透露，9 月可能達成增產 54.8 萬桶/日的協議，但有關具體增產幅度的談判仍在進行中。川普總統於 8 月 7 日起對包括加拿大、印度和台灣在內的數十個國家的進口產品徵收關稅，也打壓了市場人氣。與此同時，在川普總統威脅要對俄羅斯原油買家實施 100% 的二級制裁後，對潛在供應中斷的擔憂支撐了原油價格。這些措施可能危及多達 275 萬桶的俄羅斯海運出口，特別是對中國和印度的出口。與中國達成的幾項貿易協定以及進一步進展的可能性也有助於限制原油價格的跌幅。

OPEC+談判減產，WTI 原油價格下跌逾 2.5%

由於北美供應緊張抵消了需求復甦，8 月木材期貨價格超過每千板英尺 695 美元，達到 2022 年 5 月以來的最高水準。過去兩年，鋸木廠產能大幅萎縮，加拿大和美國關閉了超過 50 億板英尺的鋸木廠。 2025 年第一季的產量僅為 91 億板英尺，年減 2.1%。美國進口量也下降了 5.1%，而加拿大進口量下降了 6.5%。關稅正在施加巨大壓力，最近針對加拿大木材的反傾銷稅大幅上升至 21%，如果推出反補貼稅，可能會上升到 35%。進口競爭力正在下降，導緻美國價格居高不下。在需求方面，預計 2025 年新屋開工和房屋改造活動將復甦，但高抵押貸款利率繼續限制強勁復甦。季節性幹擾，例如由於野火和鋸木廠維護而導致的伐木延遲，進一步加劇了木材供應緊張。

木材價格上漲至三年多來最高水平

小麥期貨繼續承壓，交易價格低於每蒲式耳5.20美元。由於主要產區天氣良好，這標誌著小麥期貨連續第二週下跌。預計美國西北平原的降雨將改善臨近收穫小麥作物的土壤墒情，但可能會減緩已經開始收穫的地區的收穫進度。據美國農業部（USDA）稱，截至本周初，美國春小麥收割完成率僅為1%，低於3%的五年平均值。作物長勢也惡化，僅有49%被評為良好或優秀，低於上週的52%，遠低於去年的74%。在黑海地區，預計降雨將使烏克蘭中部和東部地區的作物受益，而南高加索和北高加索地區的乾旱狀況持續存在。同時，降雨正在改善澳洲新南威爾斯的作物前景；儘管週末降雨有限，但預計加拿大平原的作物長勢下週將有所改善。

小麥受作物前景和天氣條件壓力

8月初，受需求前景疲軟和供應過剩拖累，暖氣燃料期貨價格跌至一個月低點2.30美元/加侖。就業成長乏力、製造業活動出現9個月來最大幅度萎縮等一系列疲軟數據，加劇了市場對美國經濟成長的擔憂，燃料需求前景惡化。川普總統宣布的新關稅加劇了情勢，增加了市場的不確定性，全面壓制能源價格。 7月中旬，美國餾分油（包括暖氣燃料和柴油）庫存激增290萬桶，截至7月25日當週又激增360萬桶，遠超預期。儘管持續高溫和經濟低迷導致消費低迷，但墨西哥灣沿岸煉油廠利用率仍維持在96%左右的高位，確保了市場供應充足。

暖氣燃料價格跌至一個月以來的最低水平

美國有利的天氣、對華出口的不確定性以及巴西創紀錄的收成，推動大豆期貨價格升至每蒲式耳9.60美元，接近2024年12月的最低水平。本週價格下跌3%，為連續第二週下跌，本月已下跌4.5%。巴西機構預測2025/26年度大豆產量將超過1.79億噸，遠高於美國農業部（USDA）的預測。同時，緊張局勢加劇，包括川普總統宣布對巴西徵收50%的關稅、對印度徵收25%的關稅，以及他威脅進一步製裁中國，這些都增加了美國大豆出口的風險。美國農業部預測，美國對中國的大豆出口量可能降至4,750萬噸，而對巴西的出口量可能達到1.12億噸。雖然這種轉變將使貿易轉向全球流動，並可能增加美國對歐盟、埃及和土耳其的出口，但也給烏克蘭大豆價格帶來壓力，種植面積下降 24% 和出口關稅增加 10% 可能導致產量下降超過 100 萬噸，從而進一步壓低 9 月的價格。

良好的天氣和豐收推動大豆價格下跌

歐洲天然氣期貨跌破34歐元/兆瓦時，逼近7月24日觸及的12週低點32.36歐元。這是由於預計下週風力發電量將增加，這將抑制對燃氣發電的需求。預測顯示，重點地區風速上升將緩解燃氣發電壓力，導致整體需求略有下降。同時，歐洲天然氣儲存水準持續改善，目前設施利用率為68.3%。雖然挪威出口保持穩定，但挪威喀斯特電廠持續發生的非計畫停運對天然氣運輸略有影響。英國巴克頓佩倫科電廠也出現了供應減少的情況。 TTF價格本週上漲逾2%，結束了連續兩週的下跌勢頭。

TTF價格週五下跌

美國汽油期貨跌至每加侖 2.10 美元，延續了自 7 月 29 日觸及的五週高點 2.22 美元以來的跌勢。這是由於對美國經濟成長的擔憂日益加劇，導致燃料需求前景惡化。一系列令人失望的經濟指標，包括就業成長乏力和製造業活動九個月來最大幅度的萎縮，顯示美國經濟可能正在失去動力。再加上唐納德·特朗普總統宣布新的關稅，不確定性加劇，能源市場承壓。由於交易員擔心消費放緩和潛在的供應過剩，汽油價格跟隨原油價格下跌。本週末 OPEC+ 會議前，原油產量將增加 54.8 萬桶/日，也加劇了看跌情緒。

美國汽油期貨進一步下跌

布蘭特原油期貨週五下跌 3%，跌破每桶 70 美元，因市場猜測 OPEC+ 可能在周日的會議上批准進一步增產。據報道，該組織正在討論 9 月將日產量提高至 54.8 萬桶，但最終數字仍在談判中。在美國總統唐納德·川普的壓力下，OPEC+ 在多年減產後今年增加了產量，川普呼籲增加原油產量以抑制汽油價格。川普總統簽署了一項行政命令，對未能在 8 月 1 日最後期限前達成貿易協議的加拿大、印度和台灣等國家和地區的進口產品徵收 10% 至 41% 的新關稅，這加劇了看跌情緒。同時，美國就業成長放緩引發了人們對全球經濟的擔憂。儘管如此，在川普總統威脅要對俄羅斯原油買家徵收 100% 的二級關稅後，由於對供應中斷的擔憂，本周原油價格仍上漲了 3% 以上。

布蘭特原油價格跌破70美元

週五，西德州中質原油 (WTI) 期貨下跌 3%，至每桶 67.30 美元。市場猜測 OPEC+ 可能在周日的會議上批准進一步增產，這給油價帶來壓力。據報道，該組織正在討論 9 月將日產量提高至 54.8 萬桶，但最終數字仍在協商中。在美國總統唐納德·川普的壓力下，OPEC+ 在多年減產後今年增加了產量，川普呼籲增加原油產量以抑制汽油價格。川普總統簽署行政命令，對未能在 8 月 1 日最後期限前達成貿易協議的加拿大、印度和台灣等國進口產品徵收 10% 至 41% 的新關稅，看跌情緒加劇。同時，美國就業成長放緩引發了對全球經濟的擔憂。儘管如此，在川普總統威脅對俄羅斯原油買家徵收 100% 的二級關稅後，由於對供應中斷的擔憂，本周原油價格仍上漲了 3% 以上。

油價下跌3%，但周線仍維持上漲趨勢

波羅的海交易所乾散貨指數（用於追蹤散裝船舶的運費）週五連續第二個交易日上漲，上漲約0.75%，至2,018點，主要受大型船舶板塊推動。好望角型船指數通常運載15萬噸鐵礦石和煤炭等貨物，該指數也連續第二個交易日上漲，上漲1.8%，至3,296點。同時，超靈便型船指數上漲1點（0.1%），至1,269點。同時，巴拿馬型船指數通常運載6萬至7萬噸煤炭或穀物，下跌約0.9%，至1,644點，為連續第13個交易日下跌。該基準指數本週已下跌逾10%，為6月16日以來的最差表現。

波羅的海幹散貨指數連續第二天上漲，但繼續維持週線下跌趨勢。

受美國就業數據弱於預期以及聯準會9月降息預期升溫的推動，銀價上漲逾1%，至每盎司37.0美元上方。 7月數據顯示，美國經濟僅增加7.3萬個就業崗位，遠低於預期的10萬個，失業率從6月的4.1%上升到4.2%。受此影響，市場將9月降息的可能性從數據公佈前的45%上調至75%。此前，週四公佈的個人消費支出（PCE）通膨數據優於預期，凸顯通膨壓力持續存在，並使聯準會的政策前景更加複雜。同時，地緣政治緊張局勢加劇，此前川普總統重申將對全球範圍內徵收10%的基礎關稅，並對未與美國簽訂貿易協定的國家徵收高達41%的報復性關稅。他也宣布對涉嫌透過第三國轉運以規避現有關稅的商品徵收40%的關稅。

美國就業數據疲軟提高了聯準會降息的可能性，白銀價格飆升逾1%。

週五現貨黃金價格上漲逾1%，突破每盎司3,340美元。先前，最新的美國就業報告進一步證明勞動市場正在降溫，並增強了對聯準會9月降息的預期。 7月美國經濟僅增加7.3萬個就業崗位，低於分析師預期的10萬個，失業率從6月的4.1%上升至4.2%。因此，市場目前預期9月降息的可能性為75%，高於數據公佈前的45%。此前，週四公佈的個人消費支出（PCE）通膨數據好於預期，突顯出持續的價格壓力，並進一步使聯準會的政策前景複雜化。此外，川普總統重申了他計劃對全球徵收10%的基本關稅，並對未與美國簽訂貿易協定的國家徵收高達41%的新報復性關稅。它還宣布，將對涉嫌透過第三國轉運以逃避現有關稅的貨物徵收40%的關稅。

疲軟就業數據增強聯準會降息預期，金價飆升

取暖油價格跌至每加侖2.36美元，為2025年7月以來的最低水準。過去四周，取暖油價格下跌了2.14%，但過去12個月，暖氣油價格上漲了1.09%。

取暖油價格跌至四周以來的最低水平

鋁價跌至每噸2558.00美元，為2025年6月以來的最低水準。過去四周鋁價下跌了2.32%，但過去12個月上漲了13.2%。

鋁價跌至五週以來的最低水平

中國鋼鐵期貨價格從7月29日創下的七個月高點3,345元/噸大幅下跌至3,190元/噸。這是由於市場重新評估了中國為應對消費放緩和持久的房地產危機而採取的財政支持規模。中國政府暗示將實施擴張性財政和貨幣政策以支持消費，但並未暗示將推出大規模經濟刺激計畫。此外，在美國對主要經濟體加徵關稅後，安賽樂米塔爾下調了其預期，並預測中國以外的鋼鐵消費量將下降。在關稅方面，美國也豁免了從主要供應國巴西進口生鐵和鐵合金，以降低鋼鐵的高關稅。然而，由於供應下降和基礎設施投資強勁的預期，鋼鐵期貨價格在第三季上漲了5%。中國政策制定者已誓言消除建築材料領域的過剩產能，寶鋼預計，由於政策限制，今年國內產量將下降5,000萬噸以上。

鋼鐵業經歷大幅調整

週五，美國天然氣期貨交易價格約為每百萬英熱單位 (MMBtu) 3.11 美元，受供應過剩擔憂和溫和天氣預報影響，預計將連續第二週下跌。根據最新的 EIA 數據，上週天然氣注入量比預期多 480 億立方英尺 (bcf)，比預期多 380 億立方英尺。由於產量超過需求，7 月天然氣價格下跌 10%，結束了持續兩個月的漲勢。倫敦證券交易所報告稱，7 月份美國本土 48 個州的平均產量達到 107.5 億立方英尺/天，超過了 6 月份創下的 106.4 億立方英尺/天的歷史最高紀錄。供應增加，加上短期氣溫下降的預測，正在對電力產業的天然氣需求造成壓力。不過，交易商正在密切關注 8 月底氣溫回升的情況，這可能會導致空調使用量增加，並導致天然氣需求反彈。

美國天然氣價格預計將連續第二週下跌

週五，白銀價格報每盎司 36.60 美元左右，受美元走強影響，本週下跌約 4%。貿易緊張局勢再升級，支撐美元走強。川普總統承諾將對全球徵收 10% 的關稅，並對未能達成最終貿易協議的國家徵收最高 41% 的同等關稅。美國 7 月就業報告即將發布，投資者仍持謹慎態度，預計報告將指導聯準會的下一次政策決定。週四，聯準會 6 月核心 PCE 物價指數上漲 0.3%，年減 2.8%，進一步增加了 9 月降息可能性的不確定性。此外，川普總統再次引發對聯準會主席鮑威爾推遲降息的批評，結束了白宮與聯準會之間的短暫平靜。

美元走強導致銀價下跌

週五，銅期貨跌破每磅4.40美元，扭轉了先前美國意外豁免關稅政策導致的約24%的周跌幅。美國總統川普宣布，新的銅關稅僅適用於電線和管道等半成品，而礦石、陰極銅和精礦（最常見的銅進口產品）等關鍵原料將獲得豁免。貿易商最初預期關稅將生效，紛紛將銅出口到美國，推高了國內銅價。然而，隨著關稅豁免政策的實施，這些價格大幅下跌。分析師還警告稱，美國可能出現銅供應過剩的局面，這增加了過剩庫存被重新出口的可能性，進一步給全球銅價帶來壓力。

關稅豁免導致銅價持續走低

由於投資者尋求更低的價格，馬來西亞棕櫚油期貨價格在上一交易日跌至每噸 4,222 令吉後小幅上漲至每噸約 4,240 令吉。令吉走弱也支撐了市場情緒，數據顯示，最大生產國印尼在 2025 年上半年出口了 1,100 萬噸原油和精煉棕櫚油。然而，在川普總統重申 10% 的全球基準關稅並對未與美國簽訂貿易協定的國家徵收高達 41% 的關稅後，預計價格將連續第二週下跌，跌幅約 0.8%。在主要買家中國，私人調查顯示 7 月工廠活動意外萎縮，與官方數據相符，並標誌著連續第四個月下降。在出口方面，7 月出貨量低迷，航運研究公司報告與 6 月相比下降了 6.7% 至 9.6%。同時，據報道，根據即將達成的自由貿易協定，歐盟將免除印尼每年高達 100 萬噸的原棕櫚油的關稅，這將加劇馬來西亞出口商的競爭。

棕櫚油價格小幅上漲，但預計週度價格將下降

週五，金價報收每盎司3,290美元附近，預計將創下自6月底以來的最差單週表現，原因是川普總統宣布對多個國家加徵關稅後美元走強。川普總統重申全球10%的基本關稅，並誓言對未與美國簽訂貿易協定的國家徵收高達41%的報復性關稅。他也宣布對涉嫌透過第三國運輸以逃避現有關稅的產品徵收40%的關稅。同時，美國數據顯示，6月核心和整體個人消費支出（PCE）數據均超出預期，引發人們對關鍵經濟領域持續通膨的擔憂，並進一步增加了9月降息的可能性。投資人目前關注7月就業報告，預計該報告將為勞動力市場狀況提供新的見解，並影響聯準會的下一次政策決定。

新關稅推高美元，黃金持平

週五，布蘭特原油期貨跌破每桶72美元，較前一交易日下跌逾1%，因市場消化了美國關稅的經濟影響及其對全球能源需求的潛在影響。投資者的注意力已轉向川普總統對美國貿易夥伴徵收的新一輪關稅，這些關稅定於今天晚些時候生效。這項簽署的行政命令將對未能在截止日期前達成貿易協議的數十個國家和地區（包括加拿大、印度和台灣）的進口產品徵收10%至41%不等的關稅。分析師警告稱，這些關稅可能會推高油價，最終抑製石油需求並減緩經濟成長。不過，預計原油價格仍將錄得強勁的周度漲幅，超過6%，創下自6月初以來的最大漲幅。在川普總統威脅將對俄羅斯原油買家徵收100%的二次關稅，並警告主要石油消費國中國，如果繼續購買俄羅斯原油將面臨嚴厲懲罰之後，供應風險繼續支撐原油價格。

布蘭特原油價格持續下跌

週五，西德州中質原油（WTI）期貨交易價格約為每桶69美元，較前一交易日下跌逾1%。市場正在消化美國關稅的經濟影響及其對全球能源需求的潛在影響。投資者的注意力已轉向川普總統針對美國貿易夥伴的新關稅措施，這些措施定於今日稍後生效。該行政命令將對未能在截止日期前達成貿易協議的數十個國家和地區（包括加拿大、印度和台灣）的進口產品徵收10%至41%不等的關稅。分析師警告稱，這些關稅可能會推高油價，最終抑制需求並減緩經濟成長。然而，原油價格仍錄得超過6%的強勁週度漲幅，創下自6月初以來的最大漲幅。供應風險繼續支撐油價，因為川普總統威脅要對俄羅斯原油買家徵收100%的二次關稅，並警告主要石油消費國中國，如果繼續購買俄羅斯原油將面臨嚴厲的懲罰。

石油儲量下降

週四，棉花期貨跌至每磅65.5美分，創下四周新低，原因是穀物市場普遍疲軟以及美元走強打壓價格。市場失去動力，美元走強加劇了跌勢，導緻美國棉花在國際買家中的競爭力下降。美元指數連續第五天上漲，兌一籃子主要貨幣上漲0.6%。交易員關注即將發布的美國農業部（USDA）每週出口銷售報告，該報告預測新棉和舊棉的銷售量將達到10萬至15萬包。全球需求疲軟和農產品價格疲軟進一步加劇了熊市。在這種不確定性下，市場參與者保持謹慎，等待新的數據來評估棉花需求的前景。

美元走強和需求疲軟導致棉花價格跌至四周低點

由於全球供應持續遠超過需求，米期貨價格跌破每英擔12.30美元，為2021年初以來的最低水準。印度重返出口市場及其大量生產具有價格競爭力的長粒碎米，削弱了東南亞競爭對手的力量，並增加了全球基準價格的壓力。同時，全球米產量預計在2025/26財年將達到創紀錄的5.38億噸，總供應量將達到約7.43億噸。預計國際庫存將保持在高位。在美國，美國農業部的數據顯示，由於國內需求疲軟，出口僅略有回升。過高的庫存水準也使美國期末庫存達到五年來的最高水準4750萬英擔，7月份的短暫回升也未能緩解供應過剩的局面。由於需求疲軟，尤其是在對價格敏感的非洲和亞洲市場，期貨價格仍呈下降趨勢。

米價跌至2021年初低點

玉米期貨價格升至每蒲式耳3.90美元上方，較7月29日觸及的11個月低點3.89美元小幅反彈。儘管中西部天氣總體良好，但意外強勁的出口需求以及對作物風險的擔憂重燃，推動了玉米期貨價格上漲。根據美國農業部7月31日發布的出口銷售數據，2024/25年度和2025/26年度舊作玉米和新作玉米的總訂單量分別為34.09萬噸和189萬噸，均高於行業預測的上限，這增強了美國出口的勢頭。同時，交易商開始將潛在的收成波動納入定價。美國約有 74% 的玉米作物被評為良好至優秀，預測仍顯示單產將達到每英畝 181 至 184 蒲式耳的創紀錄水平，但多份分析報告強調了天氣相關的威脅，預計夏季中後期授粉期的高溫可能會影響玉米成熟，特別是在愛荷華州西部等遭受風暴破壞的地區。

玉米價格從11個月低點回升

美國汽油期貨跌破每加侖2.18美元，低於7月29日創下的踰月高點2.22美元。這是由於庫存上升和需求減弱跡象導致原油原料成本下降，對市場造成壓力。截至7月25日當週，美國原油庫存意外增加770萬桶，由於出口疲軟和庫存下降令人失望，原油價格從六週高點回落。汽油庫存減少270萬桶，為7月初以來的最大降幅，顯示季節性需求強勁。同時，原油供過於求正在壓低原料成本並擠壓煉油利潤。因此，煉油廠正在減產，進一步抑制原油需求。

汽油價格從一個月高點回落

由於美元走強和地緣政治不確定性減少，白銀價格跌至每盎司 36.50 美元，為 7 月 9 日以來的最低水平。隨著美國經濟持續顯示強勁跡像以及川普總統推動貿易談判，美元走強。在周五自己設定的最後期限之前，川普總統宣布了新的貿易措施，包括對韓國徵收 15% 的關稅，對印度徵收 25% 的關稅。此外，川普總統宣布將對墨西哥的現有關稅延長 90 天，以留出談判時間，此舉緩解了全球最大白銀生產國的供應擔憂。與此同時，聯準會首選的通膨指標——核心 PCE 指數在 6 月上漲了 0.3%，而消費者支出基本上持平。儘管近期有所下跌，但在實物供應緊張的推動下，白銀價格在 7 月上漲了 1% 以上，7 月 22 日超過每盎司 39 美元，創下 2011 年 8 月以來的最高水準。

銀價跌至三週低點，但七月仍有上漲

波羅的海交易所乾散貨航運指數（用於追蹤幹散貨船舶的運費）週四結束了連續四天的下跌，上漲約 0.4% 至 2,003 點。這受到大型船舶板塊上漲的推動。通常運載鐵礦石或 15 萬噸煤炭等貨物的好望角型船指數也結束了連續三天的下跌，上漲 1.7% 至 3,239 點。同時，通常運載 60,000 至 70,000 噸煤炭或穀物的巴拿馬型船指數下跌約 1.8% 至 1,659 點，為連續第 12 天下跌。同時，超靈便型船指數下跌 0.2% 至 1,268 點，為 7 月中旬以來的最低水準。本月，該指數已上漲逾 34%，創下自 2 月以來的最佳月度表現。

新聞頭條

透過來自世界各地的即時更新了解正在發生的事情。

玉米價格跌至五年來最低水平

鐵礦石價格創17週新高

汽油價格跌至四周低點

波羅的海幹散貨指數跌至兩週以來的最低水平

鋰價持續上漲

鈾價下跌

布蘭特原油價格跌破69美元

OPEC+升息後油價下跌

美國天然氣價格週一下跌

TTF 價格週一下跌。

棕櫚油價格因生產和庫存壓力而下跌

儘管 OPEC+ 增產，油價仍上漲

儘管 OPEC+ 增產，油價仍上漲

銅價接近四個月低點

棕櫚油本週開盤承壓

聯準會降息預期推動白銀上漲

金價下跌

暖氣燃料油價格跌至一個月以來的最低水平

汽油價格維持在一周以來的最低水平

OPEC+計畫增產，布蘭特原油持續下跌

OPEC+計畫增產，油價持續下跌

OPEC+減產後布蘭特原油價格跌破70美元

OPEC+談判減產，WTI 原油價格下跌逾 2.5%

木材價格上漲至三年多來最高水平

小麥受作物前景和天氣條件壓力

暖氣燃料價格跌至一個月以來的最低水平

良好的天氣和豐收推動大豆價格下跌

TTF價格週五下跌

美國汽油期貨進一步下跌

布蘭特原油價格跌破70美元

油價下跌3%，但周線仍維持上漲趨勢

波羅的海幹散貨指數連續第二天上漲，但繼續維持週線下跌趨勢。

美國就業數據疲軟提高了聯準會降息的可能性，白銀價格飆升逾1%。

疲軟就業數據增強聯準會降息預期，金價飆升

取暖油價格跌至四周以來的最低水平

鋁價跌至五週以來的最低水平

鋼鐵業經歷大幅調整

美國天然氣價格預計將連續第二週下跌

美元走強導致銀價下跌

關稅豁免導致銅價持續走低

棕櫚油價格小幅上漲，但預計週度價格將下降

新關稅推高美元，黃金持平

布蘭特原油價格持續下跌

石油儲量下降

美元走強和需求疲軟導致棉花價格跌至四周低點

米價跌至2021年初低點

玉米價格從11個月低點回升

汽油價格從一個月高點回落

銀價跌至三週低點，但七月仍有上漲

波羅的海幹散貨指數結束連續四天的下跌，月表現上漲。