由於印度決定允許糖廠出口 100 萬噸糖，糖價受到壓力，糖期貨價格跌至每磅 19.31 美分。交易商認為此舉利空，緩解了人們對國內生產前景疲軟可能限制海外銷售的擔憂。消息人士證實，印度不會限制這些出口，這消除了早先有關政府乾預的猜測。同時，巴西2025/26年度食糖產量前景受到中部和南部主要地區降雨的提振，但專家表示，需要更多的降雨來充分補充土壤水分並支持作物生長。氣象機構馬克薩強調，雖然降雨是有益的，但還需要進一步降水才能達到最佳條件。白糖價格也下跌0.9%，至每噸539.90美元。市場對全球生產趨勢仍然很敏感，天氣模式和政府政策在價格波動中發揮關鍵作用。

糖期貨因出口及天氣因素下跌

由於天氣好轉和庫存增加對價格造成壓力，可可期貨交易價格接近四個月低點，約為每噸 8,000 美元。自去年創下歷史新高以來，今年迄今價格已下跌逾 30%。報告稱，西非主要種植區的良好天氣條件預計將促進豆莢發育並提高中期產量。此外，國際可可組織 2 月 28 日表示，西非各地降雨增加將有助於新作物生長，導致 2024/25 年度供應過剩 142,000 噸。這是四年來的首次盈餘。儘管人們對科特迪瓦中期農作物產量感到擔憂，預計其產量將比去年下降 9%，至 40 萬噸。同時，截至3月25日，ICE監測的美國港口可可庫存已恢復至四個半月高點1,787,442袋。

可可期貨徘徊在四個月低點附近

由於庫存持續下降和原料成本上漲，美國暖氣燃料油期貨價格已從 3 月 13 日觸及的三個月低點每加侖 2.16 美元上漲至每加侖 2.30 美元以上。美國能源資訊署最新數據顯示，截至3月21日當週，美國餾分油庫存減少42.1萬桶，較前一周減少280萬桶下降。同時，取暖油庫存下降了35,000桶。同時，由於全球供應短缺，原油價格觸及近四周來的最高水平，這導致投入成本上升，尤其是對於依賴從加拿大進口高酸性原油的煉油廠而言。加拿大原油關稅進一步提高了原料成本，助長了近期暖氣燃料價格的飆升。

取暖油繼續回升

由於對全球供應緊張的擔憂，布蘭特原油期貨週三升至每桶 74 美元，為近四周以來的最高水準。美國威脅對購買委內瑞拉石油的國家徵收 25% 的關稅，這將擾亂委內瑞拉與委內瑞拉最大買家中國的貿易。先前美國對伊朗石油銷售實施了製裁，但沙烏地阿拉伯可能會增加產量，以彌補伊朗出口的下降。此外，上周美國原油庫存下降334萬桶，是預期的兩倍多，顯示需求強勁。與此同時，美國已與烏克蘭和俄羅斯達成協議，減少對其能源基礎設施的攻擊，而貿易摩擦導致的經濟放緩的擔憂仍然存在。

布蘭特原油價格升至每桶 74 美元

由於對全球供應緊縮的擔憂，西德州中質原油期貨週三上漲至每桶 69.9 美元，為近四週以來的最高水準。美國威脅對購買委內瑞拉石油的國家徵收 25% 的關稅，這將擾亂委內瑞拉與委內瑞拉最大買家中國的貿易。先前美國對伊朗石油銷售實施了製裁，但沙烏地阿拉伯可能會增加產量，以彌補伊朗出口的下降。此外，上周美國原油庫存下降334萬桶，是預期的兩倍多，顯示需求強勁。與此同時，美國已與烏克蘭和俄羅斯達成協議，減少對其能源基礎設施的攻擊，而貿易摩擦導致的經濟放緩的擔憂仍然存在。

油價升至四周來最高

波羅的海交易所主要海運運價指數（追蹤乾散貨船舶的運價）週三連續第二天下跌，下跌約0.5％，至1,634點，為3月12日以來的最低水平，因為大型航運市場的疲軟持續存在。好望角型船運價指數（運載 15 萬噸鐵礦石和煤炭等貨物）也連續第二個交易日下跌，下跌 1.9%，至兩週低點 2,581 點。同時，巴拿馬型船運價指數（追蹤運載 6 萬至 7 萬噸煤炭或穀物的船舶）上漲約 2.3%，至 1,456 點，為五個月來最高水平，而超大型船運價指數幾乎沒有變化，為 1,014 點。

波羅的海幹散貨指數連續第二天下跌

布蘭特原油價格升至四周高點每桶73.75美元。過去四周，布蘭特原油價格上漲了0.18%，而過去12個月，布蘭特原油價格下跌了13.71%。

布蘭特原油價格創四周新高

受氣溫升高導致需求下降的影響，歐洲天然氣期貨交易價格約為每兆瓦時 41 歐元。人們對能源消耗的擔憂有所緩解，尤其是下週天氣預報好轉。儘管取得了這些進展，歐盟的天然氣儲存水準仍低於 34%，供應風險仍是關注的焦點。在最新的地緣政治發展中，美國已與烏克蘭和俄羅斯達成協議，分別防止對其海上和能源基礎設施的攻擊。這是唐納德·特朗普總統上任以來兩國做出的首次正式承諾。

TTF 價格維持穩定，約 41 歐元/兆瓦時

在美國證實已與俄羅斯和烏克蘭達成確保黑海航行安全的協議後，小麥期貨繼續下跌，交易價格接近每蒲式耳 5.40 美元，為兩週多以來的最低價。這對小麥價格來說是一個利空，因為這可能為兩國更穩定的小麥出口鋪平道路。黑海主要產區天氣預報好轉也增加了下行壓力，而美國平原的乾旱情況仍然令人擔憂。同時，交易商也在為美國農業部將於 3 月 31 日發布的《穀物庫存和種植報告》做準備，該報告將告知2025年的種植意願。

黑海協定對小麥期貨造成壓力

隨著自由港液化天然氣公司 (Freeport LNG) 位於德克薩斯州的出口工廠在周一因雷擊而關閉後恢復運營，美國天然氣期貨價格從三週多來的低點反彈至每百萬英熱單位 3.9 美元。此次重啟預計將增加液化天然氣出口設施的天然氣流量，截至目前，3 月液化天然氣出口設施的天然氣流量平均為每天 157 億立方英尺，高於 2 月創下的 156 億立方英尺/天的歷史最高水準。隨著 Venture Global 位於路易斯安那州的普拉克明液化天然氣設施（日產 32 億立方英尺）開始運營，天然氣產量增加。同時，氣象學家預測，到 4 月 9 日，美國本土 48 個州的氣溫仍將持續高於正常水平，這可能會減少電力需求，並導致電力公司增加庫存。分析師表示，3月天然氣庫存可能出現2012年以來的首次增加。此外，截至 3 月份，美國本土 48 個州的天然氣產量平均每天增加至 1,060 億立方英尺，超過了 2 月創下的 1,051 億立方英尺的紀錄。

美國天然氣價格從三週低點回升

馬來西亞棕櫚油期貨交易價突破每噸4,250林吉特，結束連續三天的下跌。美國總統川普暗示在下週徵收新關稅之前可能對一些國家給予豁免，此舉緩解了人們對美國關稅的擔憂。天氣的不確定性也將支撐價格，預計3月至5月期間可能會從拉尼娜現象轉變為中性厄爾尼諾現象，可能會影響棕櫚油的產量。在需求方面，預計來自非洲，尤其是埃及、肯亞和奈及利亞的訂單將增加。不過，出貨量調查數據顯示，任何增幅都將受到出口疲軟的限制，預計3月1日至25日的出貨量將比2月份下降8.1％至8.5％。在印度，棕櫚油在食用油進口中的份額從一年前的 66% 下降到今年前四個月的 43%。同時，印尼棕櫚油的主要買家俄羅斯已將2024年的購買量削減至795,000噸的歷史低點，這是連續第三年下降。

棕櫚油連續第三天下跌

銅期貨價格週三突破每磅 5.20 美元，創下歷史新高。據報道，美國總統唐納德·川普將在幾週內對銅進口徵收關稅，這比計劃的要早得多。出於國家安全考慮，川普總統的最初指令表明銅關稅將於今年稍後生效。這導緻美國銅進口量激增，近期已達到 50 萬噸，遠高於通常的月均 7 萬噸。貿易商紛紛在關稅生效前確保供應。作為回應，美國公司正在尋找替代的銅來源，特別是來自南美的銅來源，以減輕關稅的影響。嘉能可因位於智利的 Alto Norte 冶煉廠熔爐出現問題而暫停了該廠的銅發貨，這進一步增強了看漲勢頭。

關稅擔憂導致銅價飆升至歷史新高

週三，金價突破每盎司 3,020 美元，徘徊在歷史高點附近。隨著美國報復性關稅迫在眉睫，黃金的避險吸引力支撐了黃金價格。雖然川普總統的關稅計劃預計將於 4 月 2 日公佈，且比先前的承諾更有針對性和更有限，但新一輪關稅對美國及其貿易夥伴來說仍將是一個顯著的增長。與此同時，投資者正在等待聯準會官員的講話，以了解今年的貨幣政策。他們也正在關注週五的美國個人消費支出數據，以尋找聯準會下一步舉措的線索。地緣政治方面，美國週二與烏克蘭和俄羅斯達成協議，暫停對海上和能源設施的襲擊，華盛頓承諾推動放鬆對莫斯科的製裁，這在一定程度上降低了黃金作為避險資產的吸引力。

黃金交易接近歷史最高水平

由於供應擔憂和美國原油庫存下降幅度超出預期，布蘭特原油期貨週三升至每桶 73 美元以上。川普總統週一簽署了一項行政命令，授權購買委內瑞拉石油的國家徵收 25% 的進口關稅，這可能會中斷中國、印度和西班牙等國主要煉油廠的供應。川普政府也將雪佛龍撤出委內瑞拉的最後期限延長至5月27日，分析師估計，雪佛龍撤出委內瑞拉可能導致石油日產量減少20萬桶。同時，API數據顯示，上周美國原油庫存減少460萬桶，超過市場預期的減少250萬桶。但在美國與烏克蘭和俄羅斯達成協議，停止海軍和能源攻擊，並推動部分解除對莫斯科的製裁後，油價漲幅有限。此舉可能為俄羅斯原油重返全球市場鋪路。

布蘭特原油因供應擔憂而上漲

由於供應擔憂和美國原油庫存下降幅度超出預期，WTI 原油期貨週三升至每桶 69 美元以上。川普總統週一簽署了一項行政命令，授權購買委內瑞拉石油的國家徵收 25% 的進口關稅，這可能會中斷中國、印度和西班牙等國主要煉油廠的供應。川普政府也將雪佛龍撤出委內瑞拉的最後期限延長至5月27日，分析師估計，雪佛龍撤出委內瑞拉可能導致石油日產量減少20萬桶。同時，API數據顯示，上周美國原油庫存減少460萬桶，超過市場預期的減少250萬桶。但在美國與烏克蘭和俄羅斯達成協議，停止海軍和能源攻擊，並推動部分解除對莫斯科的製裁後，油價漲幅有限。此舉可能為俄羅斯原油重返全球市場鋪路。

供應擔憂導致油價上漲

由於預測產量將創紀錄且天氣變暖，美國天然氣期貨價格下跌約 2%，至每百萬英熱單位 3.80 美元左右，為三週多以來的最低水準。儘管預計德州自由港液化天然氣出口工廠將重啟，但由於預期未來幾週需求將減弱，價格仍下跌。 4月交割的天然氣期貨下跌1.9%，至每百萬英熱單位3.840美元，為2月28日以來的最低收盤價。預計3月份天然氣庫存將出現有史以來的第二次上升，但由於冬季大量提取，庫存仍比正常水平低約8%。倫敦證券交易所報告稱，3月份美國天然氣產量升至1,060億立方英尺/日，超過2月份1,051億立方英尺/日的紀錄，但預計下週需求將下降。同時，由於出口需求增加，預計2023年美國仍將是全球最大的液化天然氣供應國，超過澳洲和卡達。

隨著產量增加和氣溫升高，天然氣價格下跌

由於投資者權衡全球供應緊張與更廣泛的經濟不確定性，布蘭特原油期貨週二持平於每桶 73 美元。川普總統宣布將對從購買委內瑞拉原油的國家進口的美國產品徵收 25% 的關稅，市場對此反應謹慎。關稅可能會擾亂原油供應，特別是中國、印度和西班牙主要煉油廠的供應。但由於投資者考慮更廣泛的貿易緊張局勢和川普總統快速的政策轉變所帶來的潛在影響，經濟不確定性仍然存在。供應方面，預計5月OPEC+將增加產量，但美國對伊朗的新制裁以及雪佛龍從委內瑞拉的撤軍可能會進一步限制供應。同時，投資者擔心烏克蘭和俄羅斯之間的停火談判以及美國即將做出的關稅範圍決定可能會導致俄羅斯原油出口增加。

布蘭特原油因供應擔憂而持平

由於投資者權衡全球供應緊張與更廣泛的經濟不確定性，WTI 原油期貨週二下跌 0.1%，收在每桶 69 美元。川普總統宣布將對從購買委內瑞拉原油的國家進口的美國產品徵收 25% 的關稅，市場對此反應謹慎。關稅可能會擾亂原油供應，特別是中國、印度和西班牙主要煉油廠的供應。但由於投資者考慮更廣泛的貿易緊張局勢和川普總統快速的政策轉變所帶來的潛在影響，經濟不確定性仍然存在。供應方面，預計OPEC+5月將增加產量，但美國對伊朗的新制裁以及雪佛龍從委內瑞拉的撤軍可能會進一步限制供應。同時，投資者擔心烏克蘭和俄羅斯之間的停火談判以及美國即將做出的關稅範圍決定可能會導致俄羅斯原油出口增加。

供應擔憂和經濟不確定性導致油價下跌

天然氣價格跌至每百萬英熱單位3.81美元，為五週以來的最低水準。過去四周，天然氣價格下跌了3.52%，過去12個月，天然氣價格上漲了113.62%。

天然氣價格跌至五週低點

波羅的海交易所主要海運運價指數（追蹤運載乾散貨的船舶價格）週二下跌 0.6％ 至 1,642 點，因大型船舶價格下跌而結束了連續兩個交易日的上漲。好望角型船運價指數（運載 15 萬噸鐵礦石和煤炭等貨物）也結束了連續兩天的上漲勢頭，下跌 2.2%，至 2,630 點，為 3 月 11 日以來的最低水平。同時，巴拿馬型船運價指數（追蹤通常運載 6 萬至 7 萬噸煤炭或穀物的船舶）上漲約 2.5%，至 1,423 點，為五個月來的最高水準。同時，超靈便型船運價指數上漲 2 點，至 1,015 點。

波羅的海幹散貨指數結束兩日漲勢

高盛商品指數升至562.05點，創四週以來最高水準。過去四周，GSCI 商品指數上漲了 0.69%，過去 12 個月則下跌了 2.54%。

高盛商品指數創四週新高

由於供應擔憂，橡膠期貨交易價格約為每公斤 198 美分，接近 3 月 24 日創下的兩周高點每公斤 199 美分。冬季的到來加劇了人們的擔憂，通常冬季會導致橡膠產量下降直至五月份，而亞洲主要橡膠產區也將迎來惡劣天氣。泰國氣象部門已發布3月29日至31日的夏季風暴警告，敦促農民警惕可能造成的農作物損失。需求方面，來自全球最大消費國中國的橡膠進口量增加為橡膠價格提供了一定支撐，但對美國關稅的擔憂限制了價格上漲。根據天然橡膠網統計，2025年1-2月中國進口天然及合成橡膠142.4萬噸，年增23.3%。

橡膠期貨徘徊在兩週高點附近

歐洲天然氣期貨持續下跌，週二交易價格約每兆瓦時42歐元。交易員們正密切關注美俄在沙烏地阿拉伯就烏克蘭戰爭舉行的會談進展。美國和俄羅斯官員在前一天與烏克蘭團隊進行了磋商後，於週一舉行了長達 12 小時的會議。對可能停火的希望帶來了俄羅斯增加對歐洲天然氣供應的希望。同時，暖氣季節即將結束，太陽能和風能開始佔據歐洲能源結構的更大份額。但非洲大陸的冬季天然氣庫存明顯低於往常，引發人們對補充期可能困難的擔憂。歐盟天然氣儲存水準目前約34%，遠低於去年同期的59%。

歐洲天然氣價格小幅下跌

熱軋捲價格跌至每噸893.00美元，為四周以來的最低水準。過去四周，熱軋鋼價格上漲了1.43%，過去12個月，熱軋鋼價格上漲了4.19%。

熱軋捲價格跌至四周低點

由於貿易不確定性和更廣泛的經濟擔憂提振了對避險資產的需求，白銀價格週二穩定在每盎司 33 美元上方，從近期跌勢中回升。預計美國總統唐納德·川普可能會在 4 月 2 日截止日期之前徵收更有針對性的關稅，這讓人鬆了一口氣。但他週一承諾對汽車、製藥和其他行業徵收關稅，這增加了不確定性。同時，聯準會進一步降息的預期也支撐了銀價。交易商目前預計今年利率將兩次降息，分別在6月和9月，而12月第三次降息的可能性也越來越大。

白銀因避險需求而穩定

因交易員權衡美國關稅和中國刺激計劃的影響，銅期貨週二接近每磅 5.10 美元的歷史高點。美國總統川普上個月簽署了一項行政命令，對銅進口進行調查，理由是日益依賴外國進口會帶來國家安全風險。這引發了人們對中國可能很快徵收 25% 關稅的猜測，促使貿易商爭相確保貨物運輸，為可能的限制措施做準備，並導致其他地方的供應收緊。同時，中國最近設定了5%的GDP成長目標，並將財政赤字擴大至30年來的最高水平，同時宣布了刺激消費和國內需求的計畫。此舉可能進一步刺激銅需求。在電氣化、再生能源和人工智慧趨勢的推動下，這種金屬的工業用途持續成長。

銅價仍接近歷史高位

馬來西亞棕櫚油期貨連續第三個交易日下跌，跌破每噸4,300林吉特，接近七週以來的最低水準。下週開齋節前夕，貿易活動較為清淡。航運調查數據顯示，3 月前 20 天馬來西亞棕櫚油出口下降至 14.2%，較 2 月下降 5%，也對市場人氣造成了壓力。同時，2024 年 7 月至 2025 年 3 月初，歐盟棕櫚油進口量從去年同期的 240 萬噸下降至 190 萬噸，下降了 21%。在印度，由於價格上漲刺激了對替代品的需求，棕櫚油在印度食用油進口總量中的份額從去年的 66% 下降到本財年前四個月的 43%。川普總統表示可能給予部分國家關稅豁免，阻止油價進一步下跌，此舉緩解了市場對美國關稅的擔憂。馬來西亞棕櫚油協會表示，主要買家需求減弱，但撒哈拉以南非洲新興市場興趣日益濃厚，部分抵消了影響。

棕櫚油跌破 4,300 令吉

由於交易員關注美國關稅進展，金價連續三個交易日下跌，週二穩定在每盎司 3,010 美元左右。川普總統警告即將徵收汽車關稅，並威脅對委內瑞拉石油買家徵收 25% 的關稅，同時暗示一些國家可能會免於下週生效的互惠關稅。零星的消息增加了市場的混亂，但在貿易戰蔓延和地緣政治不穩定的前景下，黃金仍然受到避險需求的支撐。亞特蘭大聯邦儲備銀行主席博斯蒂克表示，預計未來通膨速度將會放緩，預計年底前利率只會小幅降息25個基點，將對金價構成壓力。投資者目前正在等待週五公佈的個人消費支出數據，這是聯準會優先考慮的通膨指標，以便尋找進一步的政策線索。

黃金穩定性

由於對全球供應緊張的擔憂，布蘭特原油期貨週二徘徊在每桶 73 美元附近，為三週以來的最高水準。此前，川普總統威脅要對購買委內瑞拉石油的國家徵收 25% 的進口稅，該政策將於 4 月 2 日生效。這可能會擾亂流向中國、印度、西班牙和美國主要煉油廠的原油供應。但美國政府下令將雪佛龍公司縮減在委內瑞拉的石油業務和出口的最後期限延長至 5 月 27 日，可能會抑製油價的上漲勢頭。進一步影響油價前景的是，如果烏克蘭和俄羅斯的停火談判達成協議，俄羅斯原油出口將增加的可能性將越來越大，OPEC+最早在4月增加產量後，供應量也有可能增加。與此同時，投資者正在等待川普總統下週就相互關稅作出澄清，但目前尚不清楚關稅的幅度有多大以及針對哪些國家。

布蘭特原油仍接近三週高點

由於對全球供應緊張的擔憂，WTI 原油期貨週二徘徊在每桶 69 美元附近，為三週以來的最高水準。此前，川普總統威脅要對購買委內瑞拉石油的國家徵收 25% 的進口稅，該政策將於 4 月 2 日生效。這可能會擾亂流向中國、印度、西班牙和美國主要煉油廠的原油供應。不過，在美國政府命令雪佛龍將削減其在委內瑞拉石油業務和出口的最後期限延長至5月27日之後，油價上漲勢頭可能減弱。進一步影響油價前景的是，越來越多的人預期烏克蘭和俄羅斯停火談判的解決將導致俄羅斯石油出口增加，而 OPEC+ 早在 4 月就增加了產量，也意味著供應增加。與此同時，投資者正在等待川普總統下週就相互關稅作出澄清，但目前尚不清楚關稅的幅度有多大以及針對哪些國家。

油價徘徊在三週高點附近

葵花籽油期貨價格從 2 月 24 日的每噸 1,384 美元跌至每噸 1,340 美元，為 2022 年 11 月以來的最高水平，反映出生產和供應條件趨於穩定，以及來自芥末油等替代食用油的競爭加劇。本季早些時候，供應鏈普遍中斷、原物料成本上漲以及生產成本增加，導緻美國等主要市場的價格上漲。同時，由於食品加工和生質柴油產業需求強勁，以及季節性生產挑戰，中國和烏克蘭等地的價格飆升。隨著全球生產效率的提高、整體食用油市場適應更加平衡的貿易流以及成本壓力的緩解，這些因素共同導致葵花籽油價格面臨下行壓力，趨於穩定。

葵花籽油價格從兩年多高點回落

在川普總統宣布將對購買委內瑞拉石油的國家徵收 25% 的關稅後，布蘭特原油期貨升至每桶 73 美元的三週高點，這加劇了與馬杜羅政權的緊張局勢。作為委內瑞拉石油的主要買家，中國將受到很大影響。同時，儘管 OPEC+ 努力對生產過剩的成員國實施補償性減產，但預計 5 月 OPEC+ 將繼續連續第二次增產，每日產量將增加 13.5 萬桶。該組織已從 2022 年起將日產量削減 585 萬桶，但計劃逐步取消這些限制。生產計劃可能會在 4 月 5 日的 OPEC+ 部長級會議上進行審查，俄羅斯已表示，如果出現市場失衡，它可能會改變其計劃。

布蘭特原油價格升至每桶 73 美元

在川普總統宣布將對購買委內瑞拉石油的國家徵收 25% 的關稅後，WTI 原油價格升至每桶 69 美元的三週高點，這加劇了與馬杜羅政權的緊張關係。作為委內瑞拉石油的主要買家，中國將受到很大影響。同時，儘管OPEC+努力對生產過剩的成員國實施補償性減產，但預計5月OPEC+仍將繼續第二次增產，將日產量增加13.5萬桶。該組織將從 2022 年起將石油產量削減 585 萬桶/日，但計劃逐步取消限制。生產計劃可能會在 4 月 5 日的 OPEC+ 部長級會議上進行審查，俄羅斯已表示，如果出現市場失衡，它可能會改變其計劃。

油價創三週新高

波羅的海交易所主要海運運價指數（追蹤運載乾散貨的船舶運費）週一連續第二天上漲，所有船舶運價均上漲，上漲約 0.6%，至 1,652 點，為 3 月 17 日以來的最高水平。好望角型船運價指數連續第二個交易日上漲，上漲 0.5%，至 2,690 點，該指數運輸 15 萬噸鐵礦石和煤炭等貨物。同時，追蹤 6 萬至 7 萬噸運輸煤炭和穀物船舶的巴拿馬型船運價指數上漲約 1%，至 1,389 點。在小型船舶中，超大型船舶指數升至 1,013 點，創四個月以來的最高水準。

波羅的海幹散貨指數升至一週最高

由於產量創紀錄，且未來兩週氣溫將升高，需求將減弱，美國天然氣期貨價格跌至三週多以來的最低水平，為每百萬英熱單位 3.90 美元。 3 月截至目前，美國本土 48 個州的天然氣產量已升至 1,060 億立方英尺/日，超過了 2 月創下的 1,051 億立方英尺/日的最高紀錄。預計到 4 月 8 日氣溫將高於正常水平，這將抑製供暖需求，並允許公用事業公司向儲存注入更多天然氣。分析師表示，3月庫存出現2012年以來的首次成長，並可能創下有史以來第二大增幅。同時，液化天然氣出口依然強勁，3月美國八大主要出口終端的液化天然氣出口量平均為每天158億立方英尺，高於2月創紀錄的每天156億立方英尺。這一增長主要得益於 Venture Global 位於路易斯安那州的普拉克明液化天然氣 (Plaquemines LNG) 設施的新增產能，該設施日產能為 32 億立方英尺，正在分階段投入生產。

美國天然氣價格跌至三週低點

木材價格上漲至 31 個月以來的最高點，為每 1,000 板英尺 681.00 美元。木材價格在過去四周內上漲了 5.88%，在過去 12 個月內上漲了 11.25%。

木材價格創 31 個月新高

大豆期貨交易價格目前約為每蒲式耳 10 美元，但仍面臨壓力，因為人們擔心美國進口關稅可能減少對美國穀物和油籽的需求，從而推動今年全球庫存創下歷史新高。美國總統川普計劃從 4 月 2 日起對幾個貿易夥伴徵收全面的互惠關稅，這可能會影響加拿大和墨西哥等主要農產品買家，此前這兩個國家的關稅已被暫停。中美貿易戰已對大豆出口造成衝擊，中國採取報復措施，提高對美國農產品的關稅，並將大豆進口轉向豐收的巴西。巴西大豆收穫進展迅速，預計2024/2025年度將收穫約74%的種植面積，高於去年的69%左右。交易商還在等待美國農業部將於 3 月 31 日發布的穀物庫存和種植預測報告。該報告還將包括對2025年美國農民種植意圖的估計。

關稅擔憂令大豆價格承壓

由於氣溫回升以及烏克蘭與俄羅斯的停火談判對價格造成壓力，英國天然氣期貨價格跌至每千卡 102 便士以下。未來兩週，英國平均氣溫預計將比正常高出 3°C，這可能會減少暖氣需求。此外，兩座核電廠經過週末維護後恢復供電，進一步對價格造成壓力。同時，美國和俄羅斯官員已在沙烏地阿拉伯開始會談，探討烏克蘭停火的可能性。交易商正密切關注能源市場的發展，尤其是可能影響天然氣流量的發展。

英國天然氣期貨下跌

由於供應擔憂加劇，鋅期貨徘徊在每噸 2,970 美元左右，接近三個月高點。澳洲冶煉廠 Nylstar 表示，由於礦石短缺導致加工成本無利可圖，今年將減產 25%。同樣，由於需求疲軟和原料供應有限，導致加工率下降，中國精煉鋅產量將在 2024 年下降 7%。全球鋅礦產量也連續第三年下降。更令人擔憂的是，阿拉斯加的紅狗礦計畫在 2025 年前縮減產量，因為鋅礦石即將枯竭。受此影響，今年倫敦金屬交易所高品位鋅庫存已減少7.4萬噸，僅剩16萬噸。

鋅價接近三個月高點

由於中國國內需求上升，螺紋鋼期貨價格從 3 月 21 日的 11 週低點 3,156 元/噸回升至 3,200 元以上。獨立電弧爐（EAF）鋼製造商連續第六週增加產量，產能利用率上升至54.9%，為2024年6月以來的最高水準。此外，製造業對鋼鐵的需求仍然很高。同時，中國正在推動鋼鐵業重組計劃，並考慮透過補償基金逐步淘汰老化產能。但尚未設定明確的減產目標。

鋼材價格從 11 週低點回升

由於中國強勁的鋼鐵需求抵消了減產擔憂，鐵礦石價格從10週低點回升至3月780元/噸。獨立電弧爐（EAF）鋼廠增加產量，產能利用率連續第六週上升至54.9%，為2024年6月以來的最高水準。作為鐵礦石需求的關鍵指標，熱金屬產量也增加，反映出製造業對鋼鐵的持續需求。中國計劃透過削減產能來重組鋼鐵業，但尚未設定具體目標。同時，儘管面臨美國關稅的挑戰，但由於季節性補貨，鐵礦石進口預計仍將保持強勁。

鐵礦石價格從 10 週低點回升

甲醇漲至2,675.00元/噸，創五週以來最高價格。過去四周，甲醇上漲了2.01%，過去12個月，甲醇上漲了3.33%。

甲醇價格創五週新高

棕櫚油價格跌至六週低點每噸4,286.00馬來西亞林吉特。棕櫚油價格在過去四周下跌了 4.78%，在過去 12 個月內上漲了 0.67%。

棕櫚油價格跌至六週低點

由於投資者對俄羅斯和烏克蘭停火談判緩解戰爭後天然氣供應可能增加做出反應，歐洲天然氣期貨價格週一跌至每兆瓦時 42 歐元，連續第三個交易日下跌。在川普總統敦促解決問題之際，美國和俄羅斯官員在美國和烏克蘭團隊進行會談後在沙烏地阿拉伯舉行會晤。由前副外交部長格里戈里·卡拉辛率領的俄羅斯代表團一直在舉行閉門會談，烏克蘭國防部長稱會談“富有成效”，並指出能源是議程的關鍵問題。同時，中歐和西歐的溫和氣溫和強勁風力正在促進再生能源的生產，並減少對天然氣供暖的需求。預計英國、法國和義大利的氣溫和風力將比正常水平更高，這可能導致再生能源過剩，尤其是在德國。目前天然氣儲存水準低於34%，目標是到11月1日達到90%。

TTF價格連續第三個交易日下跌

由於地緣政治緊張局勢和美國經濟不確定性導致避險需求成長，銀價週一升至每盎司 33.10 美元以上，結束了連續三天的下跌。投資者正密切關注以美國為首的結束俄羅斯與烏克蘭戰爭的努力，與此同時，週日以色列空襲加薩一家醫院，造成 5 人死亡，導致中東戰事升級。在人們越來越擔心川普總統的關稅將減緩經濟成長的情況下，美元走軟也支撐了白銀價格。這可能促使聯準會進一步降息，從而刺激對貴金屬的需求。同時，在李強總理週日於北京舉行的中國發展高層論壇上呼籲各國開放市場以應對全球不穩定之後，投資者正在評估中國的經濟前景。

白銀結束了連續三天的下跌

由於供應擔憂和貿易政策不確定性加劇了市場波動，銅期貨價格週一突破每磅 5.10 美元，接近去年 5 月創下的歷史高點。由於預期川普總統將在今年稍後對銅進口徵收 25% 的關稅，倫敦金屬交易所美國銅相對於銅的溢價正接近創紀錄水平。這促使貿易商將貨物從亞洲改道至美國，以利用更高的價格並減輕關稅的潛在影響。同時，受製造業活動增加和政府承諾擴大預算赤字以刺激經濟的推動，最大消費國中國的需求仍然強勁。在地緣政治方面，中國國務院總理李強週日在北京舉行的中國發展高層論壇上呼籲擴大市場開放，以應對日益加劇的全球不穩定性。

受美國關稅擔憂影響，銅價接近歷史高位

受出口下滑跡象影響，馬來西亞棕櫚油期貨連續第二個交易日下跌，交易價格跌破每噸 4,350 林吉特。航運調查數據顯示，馬來西亞3月初的航運量與2月份同期相比下降了5.0％至14.2％。在 4 月 2 日川普總統對美國股票徵收新關稅的最後期限之前，交易員也保持謹慎。同時，由於市場份額被軟油搶佔，在截至 2025 年 10 月的 2024/25 財年，來自最大棕櫚油消費國印度的進口量可能會降至五年來的最低點 750 萬噸。為了阻止進一步的損失，印尼計劃將棕櫚油出口稅從 3%-7.5% 提高到 4.5%-10%，此舉可能會提高出口價格並將需求轉移到馬來西亞。此舉也加強了印尼的生物柴油授權，增加了國內使用量並收緊了全球供應。新關稅在宣布三天後生效，目前仍在審查中。

棕櫚油本周初繼續下跌

由於俄羅斯和烏克蘭預計將達成和平協議，金價週一跌至每盎司 3,010 美元左右。此前，烏克蘭和美國官員週日舉行了旨在結束這場三年衝突的會談。美國和俄羅斯代表定於今天稍晚舉行單獨會談。不過，經濟和地緣政治的不確定性以及聯準會降息預期仍支撐黃金，保持其避險吸引力。由於川普總統計劃於 4 月 2 日實施對等關稅，投資者繼續關注美國關稅政策。以色列再次對加薩走廊哈馬斯發動攻擊，導致中東地區緊張局勢升級，引發市場恐慌。與此同時，聯準會上週維持利率不變，但暗示今年可能降息兩次，強化了對黃金的長期看漲前景。

金價下跌

由於交易商考慮在俄羅斯和烏克蘭努力結束戰爭的背景下俄羅斯增加供應的可能性，布蘭特原油期貨週一跌至每桶 71.80 美元左右。美國官員週日與烏克蘭官員進行了磋商，旨在就黑海停火問題進行談判，減少當前衝突中的暴力事件，然後將於今天晚些時候與俄羅斯官員會面。此外，OPEC+將於下個月開始逐步恢復生產，日產量將增加13.8萬桶。對美國貿易政策的擔憂也影響了市場人氣。美國總統川普的互惠關稅將於 4 月 2 日生效，這引發了人們對全球貿易戰可能減緩經濟成長並抑制能源需求的擔憂。同時，投資者繼續關注美國最近宣布的對伊朗制裁的影響，這可能會進一步影響石油市場的趨勢。

俄烏和平協議希望消退，布蘭特原油下跌

由於交易商考慮到俄羅斯與烏克蘭戰爭結束後俄羅斯增加供應的可能性，WTI 原油期貨週一跌至每桶 68 美元左右。美國官員週日與烏克蘭官員進行了磋商，旨在就黑海停火問題進行談判，減少當前衝突中的暴力事件，然後將於今天晚些時候與俄羅斯官員會面。此外，OPEC+將於下個月開始逐步恢復生產，日產量將增加13.8萬桶。對美國貿易政策的擔憂也影響了市場人氣。美國總統川普的互惠關稅將於 4 月 2 日生效，這引發了人們對全球貿易戰可能減緩經濟成長並抑制能源需求的擔憂。同時，投資者繼續關注美國最近宣布的對伊朗制裁的影響，這可能會進一步影響石油市場的趨勢。

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