煤炭價格跌至每噸103.45美元，為2025年9月以來的最低水準。煤炭價格在過去四周上漲了1.65%，在過去12個月下跌了29.13%。

煤炭價格跌至四周低點

週五，大豆期貨連續第三天上漲，突破每蒲式耳 10.20 美元，受強勁的國內需求和與最大大豆買家中國之間的貿易正在從上週的緊張局勢中復甦的跡象推動。近期收穫的大豆銷售疲軟也支撐了價格，因為許多生產商不願意以當前價格出售以避免虧損。美國加工商的壓榨率處於歷史高位，有助於緩解對中國出口需求疲軟的擔憂。全球穀物貿易商阿徹丹尼爾斯米德蘭公司計劃本月提供激勵措施，鼓勵向主要加工廠交貨，這將進一步支撐市場。雖然預計美國大豆將獲得豐收，但有關區域單產下降的報導使人們對政府的單產預測產生了懷疑。由於美國政府關門導致收割進度和單產數據延後公佈，市場仍保持謹慎。

貿易發展推動大豆價格上漲

週五，布蘭特原油期貨上漲 0.4%，收在每桶 61.30 美元下方，創五個月新低。這標誌著原油期貨連續第三週下跌，本週累計下跌約 3%，因為市場對供應過剩的擔憂加劇以及地緣政治不確定性持續存在。有消息稱，在以色列和哈馬斯在加薩地帶暫時停火後，川普總統和普丁總統計劃在兩週內會面，討論烏克蘭戰爭問題，這影響了市場。澤連斯基總統還會見了川普總統，並要求提供包括遠程戰斧飛彈在內的額外軍事支援。同時，華盛頓向印度和中國施壓，要求他們限制從俄羅斯進口原油。供應過剩的擔憂依然嚴重，國際能源總署 (IEA) 預測到 2026 年全球原油供應過剩狀況將進一步惡化，而上周美國原油庫存飆升。美國原油產量創下 1,363.6 萬桶/日的歷史新高，交易商報告稱，主要集散地的倉儲競標數量激增，預示著供應過剩局面持續存在。

布蘭特原油價格收盤上漲，但連續第三週下跌。

西德州中質原油 (WTI) 期貨週五收在每桶 57.50 美元，上漲 0.1%。對供應過剩的擔憂加劇以及持續的地緣政治不確定性導致原油期貨連續第三週下跌，週跌幅接近 3%。在以色列和哈馬斯在加薩地帶暫時停火後，川普總統和普丁總統計劃在兩週內會面，討論烏克蘭戰爭，這一消息影響了市場。澤連斯基總統也會見了川普總統，並要求提供更多包括遠程戰斧飛彈在內的軍事支援。同時，華盛頓向印度和中國施壓，要求限制從俄羅斯進口原油。對供應過剩的擔憂依然很大，國際能源總署 (IEA) 預測到 2026 年全球原油將出現嚴重過剩，而美國庫存上週飆升。美國原油產量創下 1,363.6 萬桶/日的歷史新高，交易員表示，主要倉庫的倉儲競標激增預示著供應過剩將持續存在。

WTI原油連續第三週下跌

10月中旬，糖期貨交易價格約為每磅15.5美分，反映了全球生產趨勢和市場波動。自10月7日Covrig Analytics預測2025/26財年全球糖將過剩410萬噸以來，價格一直呈下降趨勢。在巴西，9月底中部和南部地區的產量超過預期，達314萬噸，比上年增加10.8%。這使得截至10月1日的累計產量達到3,352萬噸。在巴西強勁產量的支撐下，9月底國際糖價為每磅16.10美分，裡貝朗普雷圖的乙醇價格平均為每磅16.6美分。在全球範圍內，北半球的收成進展順利，印度、泰國和俄羅斯都獲得正產量。然而，歐盟種植面積下降10%已下調產量預測。

全球供應過剩導致糖期貨價格下跌

棉花期貨價格突破每磅64美分，創一周新高，因市場對中美達成貿易協議的可能性日益樂觀。美國總統川普宣布將與中國國家主席習近平會面，這在一定程度上改善了市場情緒，並提升了人們對農業貿易談判取得進展的預期。然而，中美貿易摩擦仍拖累全球棉花需求。同時，美國棉花收穫進展順利，但由於許多棉農不願出售棉花並轉而囤積棉花，市場供應有限。

貿易談判可望推動棉花期貨價格上漲

美國雞蛋價格從10月10日觸及的2023年5月低點1.06美元反彈至每打1.15美元左右，原因是禽流感風險的復甦迅速抵消了先前的過剩庫存。 10月初至中旬，美國中西部幾個州的商業雞群中確診爆發H5N1禽流感，這增加了雞群數量進一步下降的可能性，降低了雞蛋產量，並給未來供應前景帶來了挑戰，促使買家補貨，分銷商也囤積已分配的庫存。同時，儘管零售和餐飲服務業在秋季烘焙季和即將到來的假期季節到來之前需求依然強勁，但由於補貨速度放緩以及飼料、勞動力和生物安全等生產成本持續居高不下，生產商不願迅速擴大產量。

美國雞蛋價格從2023年5月低點回升

美國天然氣期貨週五上漲 2%，至每百萬英熱單位 (MMBtu) 2.99 美元，仍為連續第二週下跌，並接近前一交易日創下的三週低點 2.927 美元。儘管產量下降且液化天然氣 (LNG) 出口接近歷史最高水平，但溫和的天氣預報和充足的庫存正在給價格帶來壓力。根據倫敦證券交易所的數據，10 月份美國本土 48 個州的平均天然氣產量從 9 月份的每天 1,074 億立方英尺 (bcf/d) 和 8 月份的每天 1,080 億立方英尺 (bcf/d) 下降。迄今為止的高產量使公司能夠建立庫存，使庫存水準比五年平均值高出約 4%。預報員預計 11 月初天氣將高於正常水平，這將減少而不是增加供暖需求並保持天然氣總使用量處於低位。同時，流入美國八大液化天然氣出口終端的天然氣流量達到每天164億立方英尺（Bcf/d），高於9月份的157億立方英尺/天，接近歷史最高水平，凸顯出儘管國內消費疲軟，但全球需求仍然強勁。

美國天然氣價格反彈，連續第二週下跌

阿拉比卡咖啡期貨價格跌至每磅3.88美元左右，較10月14日觸及的四周高點每磅4美元左右進一步下跌。這主要是由於獲利了結以及對巴西咖啡關稅上調50%的預期。巴西和美國就高進口關稅的談判於10月16日在華盛頓啟動。雙方報告稱談判取得了積極進展，並同意「盡快」安排兩國總統會晤。巴西繼續就巴西咖啡免稅進口到美國進行談判。同時，隨著庫存下降，貿易商繼續關注巴西主要產區的天氣狀況。截至10月16日，美國海關及商務部（ICE）監測的阿拉比卡咖啡庫存為493,783袋，為一年半以來的最低水準。

阿拉比卡咖啡期貨價格下跌

週五下午，金價下跌2%，跌至每盎司4,240美元附近，低於開盤前觸及的4,379.60美元的歷史高點。美國總統川普稱擬議的對中國產品徵收100%關稅“不可持續”，緩解了投資者對中美貿易緊張局勢升級的擔憂，暗示在他與中國國家主席習近平會晤前，貿易緊張局勢可能有所緩和。然而，川普將當前衝突歸咎於北京收緊稀土出口管制。受美國降息預期、持續的政府關門、地緣政治緊張局勢以及對避險資產的強勁需求推動，金價今年已上漲逾60%。央行黃金購買和ETF資金流入也支撐了金價。市場參與者預計聯準會本月將降息25個基點，並在12月進一步降息。

中美貿易緊張局勢緩和，金價下跌

葵花籽油期貨價格跌至每噸 1,400 美元，低於 10 月 10 日創下的 2022 年 11 月高點 1,415 美元。推高原油價格的嚴重供應限制部分被更便宜的替代品、更清晰的俄羅斯出口訊號以及能源相關需求的減弱所抵消。在俄羅斯關稅調整和烏克蘭收成風險導致供應緊縮後，買家一直在積極競價，但在印度大幅增加大豆油採購量並減少棕櫚油進口量後，他們正在尋找替代方案。競爭植物油價格下跌導致資金流向食用油產業，降低了購買葵花籽油的迫切性。原油和柴油價格下跌縮小了生質柴油的利潤率，並減緩了主要受生物燃料驅動的植物油需求。俄羅斯近期的政策訊號，包括出口關稅調整和產量可能限製到下一季的聲明，以及收成更新，緩解了先前的擔憂，鼓勵了獲利了結並暫停了原油價格的上漲。

葵花籽油價格從2022年11月高點回落

週五，白銀價格從歷史高點 54.20 美元下跌至 51.80 美元/盎司，跌幅超過 4%，原因是美國總統川普努力緩解對中美貿易戰的擔憂，風險偏好改善，投資者重返股市。儘管本週稍早市場動盪導致拋售，且美國地區銀行貸款詐欺案曝光後人們對金融穩定的擔憂加劇，但白銀本週仍上漲超過 3%，連續第九週上漲。地緣政治緊張局勢、對美國債務和政府支出上升的擔憂以及對聯準會進一步降息的預期刺激了避險需求，為白銀提供了廣泛支撐。同時，倫敦白銀市場*的流動性緊縮引發了全球對實物供應的爭奪，而來自印度的強勁需求進一步收緊了市場，促使一些共同基金暫停流入白銀 ETF。

白銀價格較歷史高點下跌4%

波羅的海交易所乾散貨指數週五連續第二天上漲，上漲約1.2%，至2,069點。好望角型船指數（通常運載15萬噸鐵礦石和煤炭等貨物）也連續第二天上漲，上漲2.1%，至3,121點。巴拿馬型船指數（通常運載6萬至7萬噸煤炭或穀物）上漲1點，至1,827點。在小型船舶中，超靈便型船指數上漲2點，至1,424點，創下自10月7日以來的最高水準。受所有船型上漲的支撐，該基準指數本週上漲6.9%。

波羅的海幹散貨指數連續第二天上漲，並有望實現週度上漲。

黃金價格下跌2.02%，至每噸盎司4,241美元。

黃金下跌2.02%。

可可期貨跌至約每噸 5,800 美元，為 2024 年 2 月以來的最低水平，因為交易商在全球需求減弱的跡象與供應增加的預期之間進行權衡。追蹤可可加工水準的製粉數據顯示，第三季度亞洲可可加工量年減 17% 至 183,413 噸，而歐洲加工量比預期下降 4.8% 至 337,353 噸，仍為十年來的最低水準。同時，北美加工量意外增加 3.2% 至 112,784 噸。雖然價格已從 12 月的高峰下跌一半，但由於先前可可豆購買量高，巧克力生產商仍面臨高昂的投入成本。同時，市場參與者正在為本季可能出現的供應過剩做準備。世界主要生產國西非天氣好轉，改善了收成前景，緩解了對全球供應緊張的擔憂。科特迪瓦和加納最近大幅提高了農場交貨價格，以支持農民並減少走私。

可可期貨跌至2024年低點

鈀金價格飆升至2023年4月以來的最高水平，10月16日達到每盎司1,665美元。投資者稍事休息，目前鈀金交易價格略低於每盎司1,560美元。受中美貿易緊張局勢、地緣政治不確定性以及市場對聯準會降息的強烈預期等因素推動，今年鈀金價格已上漲約34%。中國指責美國因其稀土元素出口限製而引發恐慌，並拒絕了取消限制的呼籲。同時，聯準會理事克里斯多福沃勒表示，出於對勞動市場的擔憂，支持進一步降息。在政治方面，美國總統川普和俄羅斯總統普丁同意就烏克蘭衝突舉行新一輪峰會。從本質上講，混合動力汽車銷售的強勁需求（尤其是在中國 9 月和 10 月的購物旺季）以及供應緊張（南非供應了全球約 30% 的鈀金，但該國報告稱 8 月份鉑族金屬產量同比下降 3%）將在短期內繼續支撐鈀金價格。

鈀金價格達到2023年4月以來的最高水平，但此後有所下跌。

鉑金交易價格略低於每盎司 1,670 美元，令投資者鬆了一口氣。 10 月 16 日，鉑金價格飆升至 14 年來的最高點 1,744 美元。受持續的中美貿易緊張局勢、持續的地緣政治緊張局勢以及市場對聯準會即將降息的強烈預期推動，鉑金價格今年已飆升近 70%。同時，需求仍然強勁，受汽車觸媒轉換器（尤其是混合動力汽車）的擴張、氫燃料電池的採用以及預計 2025 年第二季度中國鉑金首飾需求同比增長 137% 的推動。在供應方面，全球最大的鉑金生產國南非正面臨洪水、基礎設施老化和加工能力有限的挑戰，8 月鉑金產量年減 3%。世界鉑金投資協會 (WPIC) 預測，2025 年將出現 85 萬盎司的供應缺口，這將是連續第三年出現缺口。

鉑金價格創下14年來新高後回落至1,670美元以下

由於交易商權衡供應增加和需求減弱的前景，橡膠期貨價格小幅下跌至每公斤171美分左右。同時，原油價格下跌使合成橡膠替代品更具吸引力。收穫季節的臨近以及東南亞主要橡膠產區氣溫的上升，為第四季度橡膠供應增加帶來了希望。然而，全球最大橡膠生產國泰國仍發布暴雨和洪水警報。此外，汽車銷售低迷以及貿易摩擦導致的半導體供應持續受限，加劇了汽車產業橡膠需求的不確定性。

橡膠期貨小幅下跌

本週歐洲天然氣期貨價格維持穩定，徘徊在每兆瓦時32歐元左右，充足的庫存和穩定的供應抵消了供暖季開始帶來的地緣政治風險。歐盟庫存水準維持在82.9%的健康水平，而義大利、法國和德國的庫存水準分別為93.9%、92.7%和75.7%，緩解了人們對冬季供應短缺的擔憂。充足的液化天然氣進口量和來自挪威的管道供應繼續抵消了俄羅斯供應量的下降。同時，中國對俄羅斯北極液化天然氣2號設施的需求減弱導致全球供應增加。然而，俄羅斯對烏克蘭天然氣基礎設施的攻擊導致本月產量下降約60%，導致DTEK波爾塔瓦工廠停產，Naftogaz設施受損。同時，預計10月中旬將出現一股寒潮，可能會刺激需求。展望未來，預計到2030年，全球液化天然氣產能將成長60%，以美國為首，這可能導致供應過剩，並對歐洲和亞洲的價格造成壓力。

歐洲天然氣市場依然低迷

馬來西亞棕櫚油期貨週五跌至每噸 4,520 馬來西亞林吉特以下，失去了連續兩天上漲的勢頭。林吉特走強以及大連和芝加哥棕櫚油價格走弱打壓了市場情緒。在周一公共假期前，交易清淡。由於中美貿易緊張局勢再升級，預計基準價格將逆轉兩週的漲勢，本週收盤下跌 0.7%。有報導稱，華盛頓正在考慮對食用油等實施新的貿易限制，這引發了人們對中國棕櫚油需求減弱的擔憂。一家航運研究公司的數據顯示，出口復甦的跡象部分抵消了跌幅，馬來西亞棕櫚油出口較 9 月增長 12.3% 至 16.2%。最大的買家印度在其最新的雙週評估中也上調了所有植物油的基準進口價格。同時，全球最大的棕櫚油生產國印尼可能從 2026 年起強制要求從雅加達和峇裡島出發的國際航班使用 1% 的航空燃油混合物，這可能會增加該國的棕櫚油使用量。

預計棕櫚油價格在長週末前將出現週度下跌

白銀價格週五突破每盎司 54 美元的歷史高點，本週預計將上漲約 8%，這得益於全球供應緊張以及對白銀作為避險資產的強勁需求。兩家美國地區性銀行涉嫌詐欺性貸款曝光後，市場動盪加劇，加劇了人們對信貸市場壓力的擔憂。中美貿易緊張局勢升級、美國政府長期關門以及聯準會進一步降息的預期不斷增強，也提振了對白銀的需求。對地緣政治風險以及政府支出和債務激增的擔憂進一步刺激了避險資金的流入。此外，在倫敦歷史性貨幣緊縮政策的推動下，白銀價格上漲，流動性短缺引發了全球搶購白銀的熱潮。來自印度的需求進一步加劇了供應緊張，導致一些共同基金公司停止流入白銀 ETF。

白銀本周大幅上漲

週五，金價接近每盎司4,330美元的歷史高點，預計將創下九週漲勢中最強勁的單週漲幅，因投資者在日益加劇的經濟不確定性中尋求避險資產。本週早些時候，受中美貿易緊張局勢再度升溫以及對美國政府關門的擔憂影響，金價創下歷史新高。在近期的貿易形勢發展中，中國指責美國對稀土礦的限制措施製造了“恐慌”，但同時表示對貿易談判持開放態度。聯準會主席鮑威爾最近的演講強調了勞動力市場疲軟的跡象，投資者幾乎可以肯定聯準會將在本月會議上降息25個基點，並有可能在12月再次降息，這進一步增強了這種低收益金屬的吸引力。受央行購買、ETF流入以及對避險資產強勁需求的推動，金價今年迄今已上漲逾60%。

黃金預計將大幅上漲

布蘭特原油期貨週五跌至每桶61美元下方，接近五個月低點，連續第三週下跌。這將是自3月份以來持續時間最長的跌勢。在美俄會談前，投資人關注供應前景。川普總統宣布，他計劃在未來幾週內與俄羅斯總統普丁會面，討論烏克蘭戰爭的解決方案。這引發了人們的猜測，如果會談取得積極成果，俄羅斯可能會放鬆石油生產限制，從而可能導致全球原油供應過剩。印度在購買俄羅斯原油方面缺乏明確訊號，加劇了看跌壓力。在川普總統宣布印度將暫停原油採購後，印度煉油商表示，他們計劃減少進口量，而不是停止進口，並將等待印度政府的指導。同時，美國能源資訊署(EIA)報告稱，能源公司上週增加了350萬桶原油庫存，這引發了人們對中美貿易緊張局勢持續導致消費疲軟的擔憂，進一步打壓了需求前景。

布蘭特原油價格連續第三週下跌

西德州中質原油 (WTI) 期貨價格週五跌至每桶 57 美元附近，創下五個月新低，連續第三週下跌。這將是自三月以來持續時間最長的跌幅。投資者在美俄會談前關注供應前景。川普總統宣布，他計劃在未來幾週內與俄羅斯總統普丁會面，討論烏克蘭戰爭的解決方案，這引發了人們的猜測，解決方案可能導致俄羅斯放鬆石油生產限制，可能導致全球原油供應過剩。印度就其購買俄羅斯原油發出的明確訊號，進一步加劇了看跌壓力。在川普總統宣布將暫停購買原油後，印度煉油商表示，他們計劃減少進口而不是停止進口，並等待印度政府的指示。同時，美國能源資訊署報告稱，能源公司上週增加了 350 萬桶原油庫存，這引發了人們對中美貿易緊張局勢持續導致消費疲軟的擔憂，進一步打壓了需求前景。

預計油價將連續第三週下跌

週四，金價突破每盎司4300美元，連續第四個交易日創下歷史新高，因投資者在中美貿易緊張局勢升級和美國政府關門持續期間尋求避險資產。受央行強勁購買、大幅降息預期以及地緣政治風險上升的推動，金價今年已飆升逾60%。聯準會主席鮑威爾近期就勞動市場出現疲軟跡象發表評論後，投資人幾乎肯定會預期聯準會在本月會議上將降息25個基點，並有可能在12月進一步降息，這將使黃金在低利率環境下更具吸引力。貿易方面，美國官員週三譴責中國收緊稀土元素出口限制，警告此舉威脅全球供應鏈，並暗示美國可能採取反制措施。

金價突破4300美元，創歷史新高

由於強勁的國內壓榨需求抵消了對與中國（中國是其最大進口國）持續貿易緊張局勢的擔憂，大豆期貨價格突破每蒲式耳10.10美元。然而，由於美國政府關門導致主要作物統計數據無法發布，且川普總統和習近平主席計劃於本月晚些時候舉行會晤，預計將討論限制美國大豆採購的問題，交易依然謹慎。據美國國家油籽加工協會稱，9月份大豆壓榨量達到創紀錄的1.97863億蒲式耳，為有史以來第四高的月度壓榨量。由於巴西大豆高昂的溢價阻礙了買家，中國尚未確保12月和1月大豆供應的大部分到位。業內人士表示，這種情況可能迫使中國政府動用國家儲備來滿足短期需求。

大豆期貨因需求和貿易擔憂而上漲

原油價格下跌、庫存過剩和需求疲軟，導緻美國汽油期貨價格跌至每加侖1.80美元，接近2021年2月以來的最低水準。美國能源資訊署（EIA）報告稱，截至10月10日當週，美國原油庫存增加350萬桶，加速了原油價格的下跌，並引發了人們對中美貿易摩擦導致需求減弱的擔憂。同時，汽油庫存減少26.7萬桶，略低於五年平均水平，遠低於前一周的160萬桶，顯示供應仍然充足。 EIA也指出，隨著秋季的到來，汽油需求降至四個月來的最低水平，並預計美國駕駛員的汽油支出佔可支配收入的比重將降至20年來的最低水平，並且到2025年都將保持在收入的2%以下。

天然氣價格接近2021年低點

汽油價格跌至每加侖1.80美元，為2021年2月以來的最低價格。過去四周汽油價格下跌了10.92%，過去12個月下跌了11.65%。

汽油價格跌至四年半以來的最低水平

美國取暖油期貨跌至每加侖 2.16 美元，為四個月來的最低水平，因為原油原料價格下跌抵消了餾分油庫存吃緊的支撐。截至 10 月 10 日當週，原油庫存增加 352 萬桶，遠高於預期的增加 12 萬桶，引發了人們對中美貿易緊張局勢下需求減弱的擔憂。此外，隨著 OPEC+ 和非 OPEC 產油國增產，全球供應前景依然穩健，持續打壓原油價格。然而，在最新的 EIA 週報推翻了供應過剩的觀點後，暖油表現優於大多數原油基準。餾分油庫存減少 453 萬桶，前一周減少 202 萬桶，進一步使庫存低於季節平均值。取暖油庫存也減少了約 400 萬桶，增加了成品油市場的壓力。

取暖油價格跌至四個月低點

黃金價格上漲2%，至每噸盎司4,293.06美元。

黃金上漲2%

取暖油價格跌至每加侖 2.17 美元，為 2025 年 6 月以來的最低水準。在過去四周內，暖氣油價格下跌了 7.87%，在過去 12 個月內，價格下跌了 1.1%。

取暖油價格跌至18週低點

美國取暖油期貨從10月15日觸及的四個月低點2.18美元反彈至每加侖2.20美元。這受到美國能源資訊署（EIA）最新週報的推動，該報告駁斥了供應過剩的說法。截至10月10日當週，餾分油庫存減少453萬桶，降幅小於前一周的202萬桶，仍低於季節平均。取暖油庫存也減少了約400萬桶，進一步加劇了成品油市場的壓力。同時，原油庫存飆升至352萬桶，遠超預期的12萬桶增幅。由於OPEC+和非OPEC產油國增產，全球供應前景依然穩健，繼續對原油價格施加下行壓力，並限製取暖油的回升。

EIA數據公佈後，暖氣燃料價格反彈

週四，布蘭特原油期貨跌至每桶62美元附近，為5月份以來的最低水平，因為美國原油庫存增幅大於預期，印度就購買俄羅斯原油發出了好壞參半的信號。美國能源資訊署宣布，截至10月10日當週，能源公司增加了352.4萬桶原油庫存，引發人們對中美貿易緊張局勢下需求疲軟的擔憂。美國總統川普表示，印度總理莫迪已同意暫停從俄羅斯進口原油，此舉可能收緊全球供應。原油價格出現波動。然而，印度外交部迅速否認了此類談話，並表示不知道兩位領導人之間有任何通話。印度煉油廠高層也表示，他們沒有收到任何政策變化的通知，不過有些人預計短期內從俄羅斯的進口量會下降。川普對印度產品徵收50%的關稅，導緻美印貿易關係緊張，進一步加劇了動盪。

布蘭特原油跌至62美元

週四，西德克薩斯中質原油（WTI）期貨跌至每桶58.40美元，為5月份以來的最低水平，原因是美國原油庫存增幅大於預期，且印度在購買俄羅斯原油方面釋放出相互矛盾的信號。美國能源資訊署宣布，在截至10月10日的一周內，能源公司的原油庫存增加了352.4萬桶，引發了人們對中美貿易緊張局勢下需求放緩的擔憂。美國總統川普表示，印度總理莫迪已同意暫停進口俄羅斯原油，此舉可能導致全球供應短缺，原油價格因此波動。然而，印度外交部很快否認了兩國領導人之間有任何電話交談。印度煉油廠高層也表示，他們沒有收到任何政策變化的通知，不過有些人預計短期內從俄羅斯的進口量將會下降。在川普總統對印度產品徵收 50% 的關稅後，局勢進一步惡化，導緻美印貿易關係緊張。

油價跌至五個月低點

受強勁的避險需求和美國降息預期支撐，鈀金價格自2023年以來首次突破每盎司1630美元。不斷升級的中美貿易緊張局勢加劇了避險情緒，促使投資者湧入包括鈀金在內的貴金屬市場。此外，聯準會主席鮑威爾發出的鴿派訊號增強了貨幣政策寬鬆的預期。結構性的供需動態也支撐了價格。鈀金仍然是汽車觸媒轉換器的關鍵部件，混合動力汽車的持續成長也支撐了鈀金需求。供應方面，緊張局勢持續存在。佔全球鈀金產量約40%的俄羅斯持續受到持續的俄烏衝突的影響。同時，佔全球產量約30%的南非報告稱，8月份鉑族金屬(PGM)產量年減3%，進一步加劇了全球供應緊張。

鈀金價格飆升至三年高點

受避險需求強勁和供應緊張的推動，鉑金價格突破每盎司1730美元，創下14年來新高。市場不確定性源自中美貿易緊張局勢，包括中國限制稀土出口以及美國威脅加徵100%關稅和港口費。市場預期聯準會今年將降息兩次，每次0.25個百分點，進一步提振了避險需求。汽車觸媒轉換器（尤其是混合動力車）和氫燃料電池應用的擴張，以及中國2025年第二季鉑金首飾需求年增137%，推動了鉑金消費持續強勁。供應方面，佔全球鉑金產量約70%的南非8月產量因洪災、基礎設施老化及加工能力有限而下降3%。世界鉑金投資委員會預測，2025 年將出現第三次連續鉑金短缺，短缺量預計達到 85 萬盎司。

鉑金價格創14年來新高

原油跌至每桶57.99美元，為2025年5月以來的最低價。 WTI原油過去四週累計下跌8.77%，過去12個月累計下跌17.09%。

油價跌至23週低點

布蘭特原油跌至每桶61.69美元，為2025年5月以來的最低價。過去四周，布蘭特原油累計下跌9.17%，過去12個月累計下跌17.1%。

布蘭特原油價格跌至23週低點

玉米期貨從10月13日觸及的一個月低點4.11美元反彈至每蒲式耳4.20美元左右，因為現貨供需緊張抵消了整體產量激增的預期。美國墨西哥灣沿岸的主要港口樞紐增加了對墨西哥、日本、韓國和哥倫比亞的出口，顯示出口需求在短期內吸收了很大一部分農產品供應。儘管玉米收穫出貨量仍然很高，報告的產量也普遍良好，但由於政府關門，美國農業部（USDA）出口和庫存報告的延遲，使得私人出口出貨對價格形成的影響更大。同時，玉米收穫的進展並不均衡，降雨和田間通行問題導致西部玉米帶部分地區的收穫延遲，而德克薩斯州等缺糧地區的基點保持堅挺，表明現貨供應緊張。此外，國內對乙醇混合和牲畜飼料的強勁需求正在推動對即期交貨的需求。

玉米價格從一個月低點回升

受好於預期的歐洲需求數據提振，可可期貨交易價格約為每噸 6,027 美元。該地區第三季可可壓榨量年減 4.8% 至 337,353 噸，降幅小於交易商預期，顯示需求略有回升。儘管如此，可可價格仍保持在 5,822 美元附近，為 2024 年 2 月以來的最低水平，因為市場準備應對本季可能出現的供應過剩。在全球主要產區西非，天氣變暖和收成前景光明緩解了人們對全球供應緊張的擔憂。科特迪瓦和加納最近大幅提高了農產品價格，以支持農民並減少走私。繼科特迪瓦價格上漲 55.6% 之後，加納將其 2025/26 年度價格上調 12% 至每噸 58,000 塞地。工資上漲可能會刺激農產品銷售加速和投資增加。分析師預計，2025/26年度全球產量將超過需求約18.6萬噸，是上一年度盈餘量的兩倍多。

可可期貨小幅上漲，但仍接近20個月低點

鉑金價格上漲至每噸盎司 1,702.00 美元，為 2013 年 2 月以來的最高價格。過去四周，鉑金價格上漲了 23.9%，過去 12 個月，鉑金價格上漲了 70.8%。

鉑金價格創12年來新高

波羅的海交易所主要海運運價指數（乾散貨）週四上漲2.5%，至2046點，結束了連續兩天的下跌。追蹤大型船舶（約15萬載重噸）運載鐵礦石和煤炭等貨物的海岬型船指數上漲4.9%，至3058點。通常運載6萬至7萬噸煤炭或穀物的巴拿馬型船指數上漲1826點，至9月26日以來的最高水準。在小型船舶中，超靈便型船指數上漲4點，至1422點。

波羅的海幹散貨指數止住連續兩天的跌勢

週四，布蘭特原油期貨縮減漲幅至每桶 62.10 美元，在投資者對印度購買俄羅斯原油發出喜憂參半的信號之際，難以從五個月低點反彈。美國總統川普表示，印度總理莫迪已同意暫停進口俄羅斯原油，原油價格最初上漲。此舉可能會收緊全球供應。然而，印度外交部迅速否認有任何此類討論，並表示不知道兩位領導人之間有任何通話。印度煉油廠高層也表示，他們沒有收到任何政策變化的通知，不過有些人預計短期內從俄羅斯的進口量會下降。這場動盪源自於川普總統對印度產品徵收 50% 關稅後美印之間的貿易緊張局勢。與此同時，根據行業數據，上周美國原油庫存增加了 740 萬桶，在中美貿易緊張局勢升級和需求擔憂加劇的背景下，這進一步為消費前景蒙上了陰影。

布蘭特原油價格難以從五個月低點回升

週四，由於投資者對印度購買俄羅斯原油發出喜憂參半的信號，西德克薩斯中質原油 (WTI) 期貨難以從五個月低點反彈。美國總統川普表示，印度總理莫迪已同意停止進口俄羅斯原油，原油價格最初上漲。此舉可能導致全球供應收緊。然而，印度外交部很快否認了此類討論，並表示不知道兩位領導人之間有過通話。印度煉油廠高層也表示，他們沒有被告知任何政策變化，但有些人預測短期內從俄羅斯的進口量會下降。在川普總統對印度產品徵收 50% 的關稅後，美印貿易關係變得越來越緊張和混亂。同時，產業數據顯示，上周美國原油庫存增加了 740 萬桶，在中美貿易緊張局勢升級和消費前景持續不確定的情況下，加劇了對需求的擔憂。

印度購買俄羅斯原油的不確定性導致油價漲幅縮小

週四，俄羅斯襲擊烏克蘭天然氣基礎設施，進一步削減產量，歐洲天然氣期貨價格上漲逾 2%，至每兆瓦時 (MWh) 32.50 歐元。這起攻擊事件導致烏克蘭本月天然氣產量下降近 60%，迫使私人天然氣生產商 DTEK 暫停波爾塔瓦的生產，國有天然氣公司 Naftogaz 的營運中斷，造成多名員工受傷。歐洲天然氣市場在供暖季開始時對襲擊事件做出了反應，當時庫存已低於歷史最低水平。來自挪威的液化天然氣進口和管道供應抵消了俄羅斯天然氣流量的減少，而中國對俄羅斯北極液化天然氣 2 號設施需求的減少增加了全球供應。歐盟庫存目前為去年同期的 83%，低於 93.2%，鑑於冬季消費增加，交易商仍持謹慎態度。

隨著供暖季節臨近，TTF價格上漲

紐卡斯爾煤炭期貨價格飆升至兩周高點每噸 106 美元，儘管全球努力逐步淘汰化石燃料的使用，但煤炭在全球能源結構中仍佔有一席之地。全球各國政府持續支持新的燃煤發電計畫以滿足不斷增長的電力需求，目前全球仍在營運約 2,500 座燃煤電廠。根據國際能源總署 (IEA) 的數據，到 2025 年，煤炭將產生全球約 35% 的電力。大部分新增產能集中在 15 個國家，其中中國佔絕大多數，印度和美國也名列前五名。儘管如此，最近的數據表明，再生能源將在全球發電量中首次超過煤炭，因為 2025 年上半年太陽能和風能發電量將超過整體電力需求成長，導致化石燃料使用量比去年同期略有下降。

煤炭價格因需求前景強勁而上漲

鐵礦石期貨跌破每噸780元人民幣，徘徊在兩個月低點附近，因為市場預期幾內亞西芒杜大型專案投產前供應將增加。幾內亞官員證實，該計畫的鐵路和港口設施將於11月11日投入使用，預計將提高產量，並可能重塑目前由澳洲和巴西主導的市場格局。鐵礦石價格也受到最大消費國中國鋼鐵庫存上升的壓力，貿易商正在等待諮詢公司「我的鋼鐵網」（Mysteel）發布的最新行業數據。同時，根據最新海關數據，受強勁需求和價格上漲的支撐，中國9月份鐵礦石進口量年增10.6%，達到創紀錄的1.1633億噸。

鐵礦石供應增加的前景導致價格下跌

螺紋鋼期貨跌破每噸3020元，接近三個多月來的最低水平，因為中國庫存增加加劇了對供應過剩的擔憂。由於建築活動低迷持續拖累需求，交易員們正熱切等待顧問公司Mysteel發布的最新數據，以洞察產業趨勢。同時，中國政府正在加強對新增鋼鐵產能的限制，以應對長期存在的供應過剩和價格低迷。由於房地產市場持續低迷，消費受到抑制，鋼廠之間的競爭加劇，鋼鐵和鐵礦石仍然是中國「反過度消費」運動的核心。同時，歐盟最近宣布計劃降低鋼鐵進口免稅配額，並將超額進口關稅從25%提高一倍至50%。

庫存上升給鋼鐵業帶來壓力

馬來西亞棕櫚油期貨價格接近每噸4500林吉特，連續第二個交易日上漲，受大連和芝加哥期貨交易所食用油價格上漲以及原油價格反彈的推動。需求強勁的跡像也提振了市場人氣，一位船運調查員指出，馬來西亞10月1日至15日的棕櫚油產品出口較9月份增長了12.3%至16.2%。美國財政部長傑夫貝桑特暗示，如果中國政府放棄對主要原材料實施新的出口管制的計劃，美國可能會延長對中國商品暫停徵收進口關稅的期限，以緩解貿易擔憂並改善整體市場情緒。最大的生產國印尼正在審查棕櫚油出口以確保其生物柴油計畫的供應，這進一步支撐了棕櫚油的漲幅，但林吉特走強限制了漲幅。與此同時，印度溶劑萃取協會稱，由於煉油廠轉向更便宜的大豆油，最大進口國印度的棕櫚油購買量降至 5 月以來的最低水平。

棕櫚油價格持續上漲

週四，銅期貨收在每磅4.93美元附近，結束了連續兩天的下跌。此前，加工和精煉成本大幅下降擠壓了生產商的利潤，並有可能抑制精煉銅的產量。日本、韓國和西班牙的進口商警告稱，加工成本下降可能危及該行業的可持續性。聯準會委員史蒂芬·米蘭指出，不斷升級的貿易緊張局勢加劇了經濟不確定性，並強調需要加快政策放鬆。市場對聯準會進一步降息的預期也支撐了銅價。在貿易方面，美國官員批評中國的稀土出口限制，稱其可能擾亂供應鏈，但中國政府為此舉進行了辯護。同時，財政部長斯科特貝桑特表示，如果中國暫停計畫中的稀土出口限制，目前的中美貿易休戰可能會延長三個月以上。

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