隨著加拿大央行的鴿派立場，12月加元兌美元跌破1.42美元，創下2020年3月以來的最低水準。加拿大央行近期將關鍵基準利率調降50個基點至3.25%，加拿大與美國利差擴大，使得加幣吸引力下降。這項決定是在失業率上升和經濟成長弱於預期的情況下做出的，促使加拿大央行採取措施支持經濟。此外，貿易不確定性，特別是美國關稅的威脅，進一步增加了放鬆貨幣政策以保護加拿大脆弱出口部門的必要性。

加拿大央行鴿派立場導致加幣下跌

巴西雷亞爾兌美元匯率已跌破 6.03 雷亞爾，接近 12 月 6 日觸及的歷史低點 6.09 雷亞爾，原因是央行的強硬立場難以抵銷持續的財政擔憂。巴西央行將利率調高100個基點至12.25%，暗示未來將進一步升息，但這一激進立場並沒有緩解人們對巴西財政軌跡日益增長的悲觀情緒。投資人仍擔心政府無法提出強而有力的財政計劃，最近的支出削減幅度低於預期，而且對公共債務管理的疑慮與日俱增。此外，圍繞盧拉總統健康狀況的政治不確定性以及 2026 年選舉前實施民粹主義政策的可能性進一步削弱了信心。雖然高利率使雷亞爾在短期內更具吸引力，但國內風險溢價的上升正在削弱雷亞爾。儘管經濟指標強勁，10 月 IBC-Br GDP 代理指數上漲 0.1%，高於預期。

巴西雷亞爾接近歷史低點

由於英國關鍵經濟數據令人失望，英鎊跌至 1.26 美元，接近 11 月底以來六個月的最低水準。英國首相凱爾·斯塔默·週(Keir Starmer Chou) 重申了這一目標，10 月份國內生產總值(GDP) 意外下降0.1%，與9 月份持平，突顯了政府在實現使英國成為增長最快的七國集團經濟體的目標方面所面臨的挑戰。此外，工業和製造業生產下降，與成長預期相反。預計英國央行下週將維持利率不變，並在 2024 年採取謹慎態度，市場預計到 2025 年底只會小幅降息 3 次。

數據疲軟英鎊下跌

週五，隨著美元走強，澳元兌美元跌破 0.635 美元，接近一年低點。由於投資者降低了對聯準會 2025 年降息的預期，美元走強，儘管下週的降息幾乎已完全消化。國內方面，本週稍早的數據顯示，澳洲 11 月失業率跌至 3.9% 的八個月低點，超出了小幅上升至 4.2% 的預期。員工人數也增加了35,600人，超出市場預期的25,000人。市場目前認為澳洲聯邦儲備銀行2月降息的可能性為50%，低於數據發布前的68%。同時，澳洲儲備銀行週二將政策利率維持在4.35%不變，但隨著通膨壓力持續緩解，暗示前景更加鴿派。

澳元徘徊在一年低點附近

隨著中國一年一度的中央經濟工作會議結束，離岸人民幣兌美元匯率貶值至7.28附近。會上，習近平領導的官員承諾採取更多擴張性財政和貨幣政策，包括擴大預算赤字、增加借貸和降低利率。本週早些時候，有報道稱，中國領導人可能會接受人民幣貶值，以應對川普第二屆政府上調美國關稅，這表明中國對穩定的承諾發生了重大轉變。政治局也宣布2025年「適度寬鬆」貨幣政策，同時採取積極的財政措施刺激消費、穩定房地產和股市、擴大內需。自9月下旬以來，中國政府推出了一系列措施支持陷入困境的經濟。然而，迄今為止採取的措施並沒有為經濟帶來長期必要的變化，令投資者感到擔憂。

中歐經濟委員會閉幕，離岸人民幣下跌

由於日本央行可能在下週會議上推遲升息的猜測越來越多，週五日圓兌美元匯率跌至153日圓左右，為兩週來的最低水準。在有報告指出央行認為延後進一步緊縮「不符合成本效益」後，市場對本月升息25個基點的預期已降至僅23%。日本央行官員表示，他們希望在做出進一步政策調整之前看到薪資上漲的進一步證據。同時，一些政策制定者指出，日圓貶值導致通膨上升的風險已不再那麼令人擔憂。同時，數據顯示，日本主要製造商的信心在第四季度略有改善，為國內經濟前景提供了一定支撐。

由於日本央行升息的不確定性，日圓走軟

隨著美元走強，紐元週五跌至 0.575 美元左右，為近兩年來的最低水準。美國生產者通膨升幅超乎預期，美債殖利率上升，美元走強。同時，中國最近承諾的進一步刺激措施未能提振紐西蘭元。國內方面，紐西蘭聯邦儲備銀行大幅降息的預期進一步令本國貨幣承壓。目前市場認為央行在2月會議上降息50個基點的可能性為66%，預計2025年底利率將降至3.10%左右。經濟數據方面，11月紐西蘭製造業進一步萎縮（10月為45.5，10月為45.8）。

紐西蘭元跌至兩年多以來的最低水平

由於交易員準備議會就彈劾總統尹錫烈進行投票，韓元兌美元進一步貶值至 1,435 韓元。週六，尹正因戒嚴令失敗而面臨另一場議會投票，反對黨領袖李在明主張彈劾是恢復秩序的最佳方式。同時，韓國財政部表示，如果週六投票後波動加劇，將採取額外措施穩定市場。貨幣政策方面，韓國央行1月降息25個基點，預計2025年進一步降息。經濟信心下降和政治動盪可能會將利率推低至 2%。經濟消息方面，韓國11月進口價格較去年同期上漲3%，結束連續兩個月下降，出口價格上漲7%，連續第11個月上漲。外圍因素方面，美國通膨報告超乎預期，美元走強給韓元帶來壓力。

彈劾投票前韓國支持率進一步下降

美元指數週五突破107，本周可望上漲1%，創一個月來最佳單週表現。 2025年的前景仍不確定，但隨著市場消化聯準會下週降息0.5個百分點，美元指數上漲。週四公佈的數據顯示，整體生產者物價指數漲幅超出預期，但核心指數放緩符合預期。此外，首次申請失業救濟人數為意外的24.2萬人，顯著高於預期的22萬人，為近兩個月來的最高水準。目前市場預計聯準會在下週的會議上降息四分之一個百分點的可能性為 96%。歐洲央行和瑞士央行週四降息後，美元兌歐元和瑞士法郎也走強。

美元本周可望大幅上漲

週四美元指數幾乎沒有變化，為106.6，交易員消化了經濟數據並押注聯準會下週將降息。首次申請失業救濟人數意外增至24.2萬人，遠超預期的22萬人，為近兩個月來最高水準。此外，雖然整體生產者物價指數的漲幅超出預期，但核心指數的放緩符合預期。目前，下週聯邦基金利率下調25個基點的可能性為95%。同時，歐洲央行一如預期，今年第四次削減借貸成本25個基點。美元兌歐元匯率變動不大。同時，瑞士央行將政策利率調降50個基點，降幅超乎預期，美元兌瑞郎走強。

美元沒有方向

歐元兌美元在11月底首次跌破1.05美元，因歐洲央行如期下調基準利率並下調國內生產總值(GDP)前景，經濟成長風險惡化，歐元兌美元匯率下跌。最低價格。三大主要利率都已下調25個基點，這是本輪降息週期的第四次，與歐元區潛在通膨持續下降的跡像一致。央行也下調了國內生產毛額（GDP）成長預期，大幅下調了美國今年的預期，下調0.1個百分點至0.7%，明年下調0.2個百分點至1.1%。法國和德國的政治不確定性也令歐元承壓。

歐元接近2年低點

由於投資者對巴西央行意外決定將利率提高至 12.25%，巴西雷亞爾兌美元匯率從 12 月 6 日的 6.09 雷亞爾反彈至 5.9 雷亞爾。政策制定者強調，這項措施對於控制通膨、確保經濟穩定和保住就業至關重要。這一立場得到持續強勁的國內經濟活動和富有彈性的勞動力市場的支持，第三季GDP數據顯示加速成長。此外，通膨仍高於目標，整體指標和核心指標均導致 2024 年和 2025 年的預測上調，目前分別為 4.8% 和 4.6%。同時，美元在近期反彈後穩定，因為對聯準會下週降息的預期不斷上升，使得雷亞爾等高收益新興市場貨幣的吸引力下降。

巴西央行意外升息提振巴西雷亞爾反彈

受持續的資本外流跡像以及印度儲備銀行即將降息的預期拖累，印度盧比兌美元匯率跌至歷史新低84.9美元。 11月份國內通膨率降至5.5%，符合預期，回到央行可接受範圍。上檔方面沒有出現意外，這與印度儲備銀行可能在 2025 年 3 月季度首次下調回購利率的情境一致。降息的呼聲與近期數據顯示該國經濟成長急劇放緩相一致，9 月季度 GDP 年增 5.4%，遠低於市場預期的 6.5%。中國宣布明年支持經濟和提振股價的重大政策變化也給盧比帶來壓力，同時貨幣數據顯示以盧比計價的印度資本的新融資正在促使資金從印度轉向中國。資本外流。

印度盧比跌至歷史新低

俄羅斯盧布兌美元匯率為105盧布，較12月8日創下的一個月高點99盧布大幅下跌。這是因為制裁阻礙了俄羅斯金融體系的發展，並對俄羅斯資本市場的外匯流動前景構成壓力。除了對支持俄羅斯能源公司與歐洲電力公司以及天然氣和燃料消費者之間進行金融交易的中國公司進行初步製裁外，歐盟還支持對俄羅斯油輪和其他能源運輸公司實施額外制裁。此舉是為了響應弗拉基米爾·普丁總統鼓勵歐洲公司透過非西方銀行購買盧布的法令，最初是在西方國家對俄羅斯天然氣工業股份公司實施處罰後宣布的，這有助於盧布從115盧布的歷史低點回升。預計盧布今年將下跌11%，主要是因為制裁以及俄羅斯政府願意讓盧布貶值以用出口收入抵消戰爭成本。

俄羅斯盧布從一個月高位回落

由於英國央行 (BoE) 的預測相對謹慎，英鎊交投於 1.276 美元的一個月高點附近。投資人正在關注週五公佈的英國經濟數據，預計10月份經濟成長和製造業復甦。預計英國央行下週將維持利率不變，並在明年謹慎行事，市場預計到 2025 年底只會小幅降息 3 次。相較之下，鑑於德國的經濟困境，歐洲央行 (ECB) 預計將在當天稍晚降息 25 個基點 (bp)，並且可能至少持續到 2025 年上半年。歐洲央行降息的快速步伐反映出，與通膨仍相對較高的英國相比，歐元區面臨嚴峻的挑戰。同時，美國通膨數據符合預期，增加了聯準會可能放緩政策緊縮步伐的預期。

英鎊仍接近一個月高位

瑞士央行(SNB)降息50個基點，降息幅度超乎預期，瑞郎兌美元跌至0.89瑞郎左右，創11月22日以來最低。這是瑞士央行近十年來最大幅度的降息，超出了25個基點的普遍預期。但一些分析師預計，在通膨低迷的情況下，降息50個基點將刺激經濟成長。政策制定者表示，通膨壓力正在下降，有必要維持適當的貨幣條件。通貨膨脹率從8月的1.1%降至11月的0.7%，但仍維持在瑞士央行0-2%的目標範圍內。

瑞士法郎接近三週低點

由於對中國進一步經濟刺激的可能性日益樂觀，離岸人民幣兌美元匯率升至7.26元左右，較前一交易日反彈。投資者正在密切關注中國年度中央經濟工作會議的進展。該會議於週三開始，是政府官員評估經濟狀況並確定 2025 年優先事項的論壇。本週早些時候，中共中央政治局宣布了2025年「適度寬鬆」的貨幣政策，以及更激進的財政政策，以刺激消費、穩定房地產和股市、擴大國內經濟。要求。亞洲開發銀行維持對中國2024年和2025年GDP成長4.8%和4.5%的預測，進一步增強了樂觀情緒。然而，有報道稱，在川普總統第二任期內，中國可能允許人民幣貶值以應對更高的關稅，從而導致人民幣升值長期下降，這部分抵消了人民幣升值的影響，這表明承諾發生了轉變。

刺激樂觀情緒推動離岸人民幣反彈

紐西蘭元兌美元匯率在前一交易日跌至兩年低點後，週四升至 58 美元。紐元小幅反彈之際，投資人消化了疲軟的美國消費者通膨報告，並提高了聯準會下週降息0.5個基點的預期。然而，有報導稱北京正在考慮允許人民幣明年進一步貶值以抵銷美國關稅的影響，紐西蘭元仍面臨壓力。鑑於紐西蘭對中國作為主要出口市場的依賴，人民幣貶值往往會對紐西蘭元造成壓力。國內方面，紐西蘭央行將在2月會議上再降息50個基點的預期不斷升溫，持續對紐元造成下行壓力。

紐元反彈

由於市場預期韓國央行將在 1 月連續降息，韓元兌美元匯率跌破 1,430 韓元，為兩年多來的最低水準。投資人預計韓國央行將在 1 月降息 25 個基點，並預計在 2025 年再降息 3 次，因為政治局勢持續動盪，經濟情緒惡化，因此利率可能會下降。韓國政府預計也將提出補充預算以支持明年的經濟成長。同時，交易員仍對政治不穩定感到擔憂，儘管國會呼籲彈劾總統，但尹錫烈仍拒絕辭職。外部方面，儘管降息預期以及通膨數據符合預期，但在美債殖利率上升的支撐下，韓元仍面臨美元持續走強的壓力。

韓元暴跌

日圓兌美元匯率連續三天下跌後，週四穩定在152.3日圓左右，因日本央行升息時間的不確定性繼續打壓日圓。市場對日本央行12月升息的預期正在減弱，因為有報告指出日本央行認為等待升息是「無成本的」。一些日本央行官員表示，下週不太可能升息，但這將取決於未來數據和市場發展。同時，有跡象表明，一些央行行長不太擔心日圓貶值推高通膨的風險。投資者目前正在關注週五公佈的日本商業信心數據，以進一步了解該國的經濟前景。外圍方面，近期美國通膨數據提升了聯準會下週降息的預期，但美元走強仍給日圓帶來進一步壓力。

日本央行擔憂令日圓承壓

美元指數在連續四個交易日上漲後，週四穩定在106.5附近，儘管最新的美國消費者通膨數據鞏固了聯準會下週降息的希望。 CPI報告顯示整體通膨率和核心通膨率均符合11月預期，為聯準會繼續降息鋪路。目前市場認為聯準會下週再降息25個基點的可能性接近100%。投資者還將關注週四的生產者通膨數據以獲取進一步指導。同時，由於歐元區和中國鴿派的貨幣政策前景，近期歐元和人民幣貶值支撐了美元。然而，由於澳洲強勁的就業數據，美元兌澳元走軟。

通膨數據公佈後美元持續上漲

澳元兌美元週四上漲逾 0.64 美元，從前一交易日的一年低點反彈，因就業報告強於預期，交易員減少了對提前降息的押注。數據顯示，澳洲11月失業率跌至8個月低點3.9%，但失業率預計將小幅上升至4.2%。上個月員工人數也增加了35,600人，超出市場預期的25,000人。市場目前預期澳洲聯邦儲備銀行2月降息的幾率約為50%，顯著低於數據發布前的68%。與此同時，澳洲儲備銀行週二將政策利率維持在 4.35% 不變，但隨著通膨放緩，暗示前景更加鴿派。澳洲聯邦儲備銀行行長米歇爾·布洛克也表示，政策聲明措辭的改變是經過深思熟慮的，反映了疲軟的經濟數據。

就業報告強勁後澳幣反彈

墨西哥央行的鷹派訊號和聯準會的鴿派預期相結合，推動墨西哥比索兌美元匯率升至 20.19 比索上方，從 11 月 26 日觸及的 2022 年 3 月低點 20.64 比索回升。美國11月通膨數據顯示整體通膨小幅走高，核心CPI穩定，提高了聯準會將在12月下次會議降息的預期。國內方面，墨西哥通膨有所緩解，11月整體通膨率年減至4.55%，為八個月來最低水平，核心通膨率降至3.58%，為2020年4月以來最低。同時，墨西哥10月失業率降至2.5%，為3月以來的最低水平，遠低於預期的2.9%。良好的經濟數據引發了人們對墨西哥央行降息週期將保持靈活的希望，這與墨西哥央行行長艾琳·埃斯皮諾薩 (Irene Espinosa) 在 12 月 19 日會議之前的謹慎前景一致。

墨西哥比索持續復甦

南非蘭特兌美元匯率升至17.7蘭特左右，為11月初以來最高，貴金屬價格尤其是黃金再次上漲。美國11月通膨符合市場預期，證實了聯準會下週降息的預期。從實際情況來看，2024 年 11 月南非的年通膨率小幅升至 2.9%，略高於 10 月的四年低點 2.8%。由於通膨小幅上升且仍低於央行 3-6% 的目標範圍，貨幣政策委員會可能最快在下個月降低借貸成本。南非儲備銀行 (SARB) 於 11 月 21 日將回購利率從 8% 下調至 7.75%，延續了 9 月開始的逐步寬鬆週期。行長 Lesetya Kganyago 最近強調了全球經濟前景的不確定性，並強調在確定利率時需要謹慎。

南非蘭德有限公司

12月加元兌美元匯率升至1.41美元左右，為2020年4月以來最低，12月10日為1.418，因加拿大央行在近期降息50個基點後暗示未來降息步伐將放緩。由於市場消化降息並關注央行未來政策更加謹慎的前景，加元上漲，這增加了加元的穩定性。加拿大的政策利率仍遠低於聯準會的政策利率，但加拿大央行轉向更謹慎的態度讓投資人鬆了一口氣。此外，銷售稅免稅期和控制通膨等財政措施預計將支持近期經濟成長並進一步提振投資者信心。同時，美國通膨數據符合預期後，聯準會降息的預期上升，為加幣創造了更有利的環境。

降息放緩，加幣上漲

週三美元指數徘徊在106.5附近，因投資人仍相信聯準會下週將降息而小幅下跌。最新CPI報告顯示，11月通膨率年增2.7%，較上季小幅上漲，而剔除食品和能源的核心通膨率持平於3.3%。兩項指標均較上月增加0.3%。生產者價格數據定於週四發布，這些通膨報告將是聯準會官員在下次會議之前的最後一個指標。市場普遍預期聯準會將連續第三次降息25個百分點，但持續的通膨可能導緻聯準會放慢未來降息的腳步。儘管如此，美元仍徘徊在兩週高點附近，因市場猜測中國當局可能允許人民幣進一步貶值以抵消關稅的影響而上漲。

通膨數據影響美元指數回落

瑞郎兌美元匯率相對穩定在0.88附近，美元小幅走強，市場對瑞士央行會議預期相對樂觀。央行將在 12 月 12 日的會議上將關鍵政策利率下調 25 個基點 (bp)，這是連續第四次降息，因為通膨仍「舒適」地維持在央行 0-2% 的目標範圍內。一些經濟學家預計，此次會議將進一步降息0.5個百分點，以刺激經濟成長並抑制瑞郎投機行為。 11月份消費者物價通膨率為0.7%，高於10月份的0.6%，但低於預期的0.8%。預計1月電價將面臨下行壓力。瑞士經濟溫和成長，第三季國內生產毛額(GDP)季增0.4%，但由於地緣政治緊張局勢和其主要貿易夥伴德國經濟衰退，製造業低迷。 。

瑞士法郎徘徊在一週低點附近

美元指數週三小幅上漲至106.6，為近兩週來的最高水平，交易員等待美國CPI報告，以獲取有關美聯儲下週計劃的線索。統計數據預計顯示通貨緊縮正在停滯，但將強化聯邦基金利率下調 25 個基點的預期。目前，86%的市場預期聯準會將降息。此外，有報道稱中國當局可能允許人民幣進一步貶值以抵消川普總統關稅的影響，這為美元提供了進一步支撐。由於市場普遍預期歐洲央行明天將第四次降息，美元兌歐元也走強。然而，美元/加元堅挺，預計加拿大央行當天晚些時候將降息 50 個基點。

美元觸及兩週高點

澳元兌美元跌至 13 個月低點 0.63。過去4週澳幣兌美元貶值2.88%，過去12個月貶值3.32%。

澳元跌至13個月低點

受貴金屬價格下跌和美元走強的拖累，南非蘭特兌美元匯率從 12 月 9 日的一個月高點 17.8 蘭特小幅下跌至 17.9 蘭特兌美元左右。同時，投資者仍關注利率和全球經濟前景。國內方面，南非2024年11月年通膨率上升2.9%，略高於10月的四年低點2.8%。由於通膨小幅上升且仍低於央行 3-6% 的目標範圍，貨幣政策委員會可能最快在下個月降低借貸成本。南非儲備銀行 (SARB) 於 11 月 21 日將回購利率從 8% 下調至 7.75%，延續了 9 月開始的逐步寬鬆週期。

南非蘭特貶值

由於唐納德·川普總統連任後存在貿易關稅上調的風險，離岸人民幣兌美元匯率跌至7.28，扭轉了先前的漲幅，結束了連續兩個交易日的上漲。川普總統提議對中國進口商品徵收10%的一般關稅和60%的關稅，並敦促中國領導人和政策制定者考慮允許人民幣在2025年貶值。同時，投資者正在密切關註今天召開的中國年度中央經濟工作會議。閉門會議通常持續兩到三天，為中國最高領導人提供了一個評估當前經濟狀況並確定來年優先事項的論壇。本週早些時候，中國政治局宣布將在2025年實施「適度寬鬆」的貨幣政策，同時承諾採取更積極的財政政策，旨在刺激消費、穩定房地產和股市、提振內需。

川普總統的貿易風險迫在眉睫，離岸人民幣下跌

美元/挪威克朗升至 13 個月高點 11.20。美元/挪威克朗在過去 4 週內上漲了 1.1%，在過去 12 個月內上漲了 2.13%。

挪威克朗跌至13個月低點

週三紐西蘭元兌美元匯率穩定在0.58美元左右，但仍接近11月以來的最低水準。最近紐西蘭元的下跌反映了澳洲儲備銀行鴿派政策前景導致澳元下跌。國內方面，紐西蘭儲備銀行今年將官方現金利率調降125個基點至4.25%。目前市場有 59% 的可能性央行將在 2 月的下次會議上再降息 50 個基點，這對當地貨幣造成壓力。從外部來看，美元走強給了紐西蘭元進一步的阻力，因為投資者等待美國通膨數據以獲得有關聯準會寬鬆路徑的進一步線索。

紐西蘭元徘徊在13個月低點附近

隨著市場注意力轉向今天開幕的中國年度中央經濟工作會議，離岸人民幣兌美元升至7.24元上方，連續第三天上漲。閉門會議通常持續兩到三天，為中國最高領導人提供了一個評估當前經濟狀況並確定來年優先事項的論壇。同時，中國政治局本週稍早承諾採取更積極的財政措施來刺激消費、穩定房地產和股市、擴大內需，同時還誓言在2025年之前保持「適度寬鬆」的貨幣政策。過。中國上一次使用「適度寬鬆」一詞來描述其貨幣政策是在2009年，當時正值全球金融危機爆發之際。這些措施顯示了中國應對經濟逆風和支持永續成長的決心。

重要會議開幕離岸人民幣持續走高

由於澳洲央行的鴿派立場持續打壓，澳元兌美元週三穩定在0.638美元附近，徘徊在四個月低點附近。週二，澳洲聯邦儲備銀行一如預期，連續第九次會議維持政策利率在4.35%不變。不過，央行表示通膨正逐漸回到目標水準。澳洲聯邦儲備銀行行長米歇爾·布洛克也表示，政策聲明措辭的改變是經過深思熟慮的，反映了疲軟的經濟數據。目前市場認為澳洲央行在2月會議上降息25個基點的可能性為63%，價格充分反映了5月前兩次降息的可能性。投資者現在將注意力轉向周四的澳洲就業報告，以進一步了解經濟狀況。從外部來看，在美國重要的通膨報告發布之前，美元走強給澳元帶來進一步壓力。

澳元跌至四個月低點附近

由於政府官員承諾在政治不確定性恢復的情況下採取積極措施穩定市場，韓元兌美元匯率升至1,430韓元，低於上一交易日的兩年多來的最低水平。韓國經濟官員最近召開會議，討論金融戰略和結構改革，並宣布了加強市場穩定、改善外匯流動性和維護信譽的措施。然而，韓國央行行長李昌鑭警告稱，由於政治風險揮之不去和市場不穩定，韓元不太可能恢復到先前的水平。經濟方面，韓國11月季節性調整後失業率持平於2.7%，與6月以來10月最高水準持平。同時，交易員正在關注即將公佈的美國通膨數據和中國經濟工作會議，預計該會議將概述明年的政策和成長目標。

韓國當局宣布支持韓元回升

日圓兌美元週三小幅上漲至151.6日圓左右，但因美國關鍵通膨報告公佈前日圓走強，仍維持在兩週低點附近。國內投資人對日本經濟指標的看法不一。路透短觀指數 12 月轉為負值，但 BSI 製造業信心指數第四季有所改善。此外，數據顯示，日本11月份生產者物價指數漲幅為16個月來最快。貨幣政策方面，市場對日本央行是12月還是1月升息仍存在分歧。最近，日本央行總裁上田一夫表示，經濟狀況符合預期，升息可能迫在眉睫。不過，日本央行委員中村豐明對薪資成長的可持續性表示擔憂，並指出經濟放緩的跡象，增加了未來的不確定性。

日圓徘徊在兩週來的最低水準附近。

週三，美元指數連續第三天上漲，穩定在106.3附近，因投資者準備迎接可能對聯準會政策產生重大影響的美國主要通膨報告。強於預期的通膨數據可能會推遲聯準會降低借貸成本的計劃，從而支撐美元。儘管如此，儘管 2025 年的前景仍然高度不確定，但市場目前預計聯準會本月稍後降息 25 個基點的可能性為 86%。交易員也正在關注加拿大央行和歐洲央行本週的利率決定，預計這兩家銀行將進一步降息。另外，投資人也關注中國中央經濟工作委員會的進展，特別是在中國政府最近承諾提供額外財政支持之後。

美元在 CPI 報告發布前維持漲勢

週二美元指數升至106.5上方，因市場預期美國以外的主要央行在本周公布兩週來最高水準的國內消費者物價指數(CPI)數據之前將採取鴿派立場。加拿大央行預計明天將降息50個基點(bp)，歐洲央行週四預計降息25個基點(bp)，對包括美元指數在內的主要貨幣構成壓力。同時，數據顯示，美國明年11月通膨預期從10月的2.9%升至3%，顯示市場仍對持續的物價壓力感到擔憂。此外，上週的數據顯示，儘管失業率小幅上升至4.2%，但11月的就業成長強於預期。儘管訊號不一，市場目前預計聯準會本月降息的可能性為 86%，但 2025 年的前景仍高度不確定。

美元指數上漲

紐元兌美元跌至 13 個月低點 0.58 美元。紐西蘭元兌美元過去4週貶值2.87%，過去12個月貶值5.28%。

紐西蘭元跌至13個月低點

由於最新的通膨數據強化了巴西央行的鷹派預期，巴西雷亞爾兌美元匯率升至 6.06 雷亞爾上方，止住了 12 月 6 日觸及歷史低點 6.09 雷亞爾的跌勢。年通膨率從10月的4.76%上升至11月的4.87%，略高於預期的4.85%，為14個月以來的最高水準。這次上調符合央行的擔憂，即通膨預期上升，加上政府支出增加，可能會增加物價壓力。雖然財政刺激支持了家庭消費和近期GDP成長，但也增加了通膨風險。該數據是在本週貨幣政策決定之前發布的，市場普遍預計該貨幣政策將大幅加息 75 個基點，使通膨回到目標水平。巴西主要貿易夥伴中國宣布放鬆貨幣政策和積極的財政支出，改善大宗商品需求前景並支撐出口導向貨幣後，雷亞爾進一步走強。

通膨助長鷹派押注，巴西實際收益上漲

澳洲央行連續第九個交易日將利率維持在4.35%不變，週二澳元兌美元跌破0.64美元，扭轉了前一交易日的漲幅。不過，央行在政策聲明中略顯鴿派的基調引發了市場對降息時間將早於先前預期的預期。上週的數據顯示，截至9月的三個月內，澳洲經濟僅成長0.3%，低於市場預期的0.4%。此外，11月份澳洲商業信心大幅下滑，進一步惡化了經濟前景。同時，在中國政治局宣布明年「更加激進」的財政政策和「溫和」的貨幣寬鬆政策以促進經濟成長後，澳元週一晚間獲得了一些支撐。

澳洲儲備銀行（RBA）鴿派立場導致澳幣下跌

由於日本央行下次升息時間仍存在不確定性，週二日圓兌美元跌破151日圓，創一周多以來最低。對於央行是否會在12月或1月升息，市場看法仍有分歧。近日，日本央行總裁上田一夫表示，經濟表現符合預期，並暗示升息迫在眉睫。然而，由於日本央行委員中村豐明(Toyoaki Nakamura)對薪資成長的可持續性表示擔憂，並強調經濟疲軟的跡象，不確定性增加。經濟方面，最終數據顯示，截至9月的三個月內，日本經濟季增0.3%，超出初步數據和市場預期的0.2%。最新的經濟數據，加上上周公布的好於預期的薪資數據，使得日本央行的政策前景更加鷹派。

由於日本央行升息的不確定性，日圓貶值

紐元兌美元週二逆轉早前漲幅，跌至 0.583 美元左右，因預計紐西蘭央行將繼續大幅寬鬆政策，前景黯淡。央行最近又降息50個基點，使現金利率達到4.25%，使今年的總利率達到125個基點，並暗示明年初將再次大幅降息。這與紐西蘭總理最近的演講一致，強調他致力於降低通膨和利率以刺激經濟。同時，紐西蘭最大的貿易夥伴中國承諾在2025年採取「更激進」的財政政策和「溫和」的貨幣寬鬆政策，以刺激國內消費，這為美元找到了一些支撐。市場目前關注即將公佈的美國通膨數據，這些數據可能為聯準會貨幣政策的方向提供指導。

紐西蘭元下跌

在中國高級官員表示明年將採取更積極的刺激措施以支持世界第二大經濟體之後，離岸人民幣兌美元匯率進一步走強至7.25元左右。中國政治局計劃在2025年實施「適度寬鬆」的貨幣政策，這是自2011年以來的最大轉變，並承諾實施更積極的財政措施來刺激消費、穩定房地產和股市。週一晚間收盤後發表的聲明也強調了政府致力於提振內需。投資者現在正在關注本週的中央經濟工作會議，以了解經濟支持的細節。預計會議將概述 2025 年的經濟優先事項和目標，因為最新的通膨數據顯示通貨緊縮壓力持續存在，並強調需要採取更強有力的措施。儘管如此，人民幣仍接近關鍵水平，反映出交易員對中國可能降息和美國徵收貿易關稅的預期持謹慎態度。

離岸人民幣持續反彈

美元指數在連續第二個交易日上漲後，週二穩定在106.1附近，因投資者等待可能影響本週稍後聯準會政策預期的關鍵通膨數據。美國11月通膨預期從10月的2.9%升至3%，週一公佈的數據顯示人們對持續物價壓力的持續擔憂。此外，上週的數據顯示，儘管失業率小幅上升至4.2%，但11月的就業成長強於預期。儘管訊號不一，市場目前預計聯準會本月降息的可能性為 86%，但 2025 年的前景仍高度不確定。投資者也關注澳洲、加拿大和瑞士央行本週的貨幣政策決定，這可能導致全球市場進一步波動。

關鍵通膨數據推動美元上漲

由於對韓國最大貿易夥伴中國的經濟刺激計畫保持樂觀，韓元兌美元匯率在前一交易日觸及兩年多來的最低點後穩定在1,428韓元。中國宣布明年將轉向「適度寬鬆」的貨幣政策立場，擺脫過去十年的「謹慎」政策。然而，儘管有這種支持，但由於對政治不穩定的擔憂日益加劇，投資者情緒仍然疲軟，韓元仍面臨壓力。上週末，韓國總統尹勇哲在因其備受爭議的戒嚴令而遭到強烈反對後，勉強避免了彈劾。儘管他成功保住了自己的職位，但要求他辭職的呼聲卻越來越高，反對黨誓言要繼續努力罷免他。

韓元穩定

美元/加幣升至 4-1/2 年高點 1.42。美元/加元在過去 4 週內上漲了 1.85%，在過去 12 個月內上漲了 4.44%。

加幣跌至 4-1/2 年低點

銀行間外匯市場，美元匯率上漲超過85盧比。

印度盧比匯率突破85美元

墨西哥比索兌美元匯率升至P20.19，繼續從11月26日的P20.64反彈，為2022年3月以來的最低水平，因通膨數據顯示通膨明顯緩和。 11月通膨低於預期，整體通膨年比為4.55%，為八個月來最低，核心通膨為3.58%，為2020年4月以來最低。正面的物價數據，加上墨西哥10月份失業率降至3月份以來的最低水準2.5%，遠低於預期的2.9%，顯示墨西哥央行將繼續其靈活的降息週期。這與墨西哥央行行長艾琳·埃斯皮諾薩(Irene Espinosa) 的謹慎前景一致，她上週表示，在12 月19 日的會議上考慮採取更激進的政策轉變之前，需要做出重大改變。大幅放鬆貨幣政策。

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